Опитування Reuters: Міжнародні резерви України знизяться в 2013 через борги - коментарі Олександра Ткачова, начальника відділу інвестиційного аналізу аналітичного департаменту Pro-Consulting

В июне резервы упали до $23,2 миллиарда с $24,5 миллиарда, после того как Украина погасила десятилетние евробонды на $1 миллиард, но не смогла рефинансировать выплаты новыми внешними займами.

"В августе-декабре правительству и Нацбанку нужно будет выплатить по валютным долгам в общей сложности свыше $4 миллиардов. Если часть этих платежей не удастся рефинансировать, то требуемые средства будут изъяты из резервов", - сказал Алексей Блинов из Альфа-Банка (Украина).

Представитель НБУ сказал в прошлом месяце, что резервы не будут сокращаться до конца года, так как валюта, необходимая для погашения в 2013 году госдолгов и покрытия дефицита торговли, поступит в виде новых внешних кредитов и займов: профицит финансового счета платежного баланса будет выше, чем дефицит текущего счета, включающего внешнюю торговлю. По данным Нацбанка, в январе-июне дефицит текущего счета составил $3,7 миллиарда, а профицит финансового счета - $5,9 миллиарда.

Представители 18 банков и инвестиционных компаний прогнозируют, что во втором полугодии ситуация кардинально изменится: осенью Украине придется увеличить импорт российского газа, но в то же время правительству будет сложно выйти на международные рынки капитала, где стоимость заимствований сильно подорожала.

Основная часть долговых платежей Украины в 2013 и 2014 году - это погашение ранее взятых кредитов фонда. В первом полугодии Киев выплатил около $2,8 миллиарда, примерно такая же сумма запланирована на второе полугодие, а в 2014 году платежи должны составить около $3,6 миллиарда.

В феврале и апреле Украина разместила два выпуска евробондов на общую сумму $2,25 миллиарда, что помогло компенсировать выплаты по кредитам МВФ. "Пока что условия на внешних рынках таковы, что рефинансирование этих долгов маловероятно", - сказал Эрик Найман из Capital Times.

Аналитики полагают, что резервы могут упасть даже до $18 миллиардов, если ситуация на рынках будут развиваться по худшему сценарию и Украина не договорится о новых кредитах с МВФ. Благодаря финансированию МВФ резервы Украины в апреле 2011 года достигли рекордных $38,4 миллиарда. Однако в том же году МВФ заморозил программу stand-by объемом около $15 миллиардов из-за отказала правительства повысить тарифы на газ для населения и коммунального сектора. С тех пор золотовалютный запас практически постоянно сокращается, вызывая тревогу кредиторов о способности Украины в дальнейшем погашать свои долги.

В конце 2012 года срок действия старой программы исчерпался, а переговоры о новых кредитах пока не привели к новому соглашению.

Ранее на этой неделе Международный валютный фонд, обеспокоенный снижением валютных резервов Украины, сообщил, что осенью собирается провести тщательный анализ экономической ситуации в стране, чтобы убедиться в способности Киева и дальше рассчитываться по долгам.

Аналитики сомневаются, что за год до начала очередной избирательной президентской кампании Украина согласится пойти на болезненные для населения реформы. Нацелившийся на второй срок президент Виктор Янукович пообещал электорату стабильные цены и курс гривны.

Аналитики полагают, что власти скорее прибегнут в административным мерам, чтобы ограничить спрос на валюту на внутреннем рынке и увеличить ее предложение. 

"Регулятор еще не использовал весь ресурс норматива обязательной продажи валютной выручки экспортеров, который может быть увеличен с 50 процентов до 75 процентов. Также не исключаем различных вариантов дополнительного налогообложения валютообменных операций или депозитов в иностранной валюте", - сказал Анатолий Баронин из аналитической группы Da Vinci.

Национальный банк в конце прошлого года обязал экспортеров продавать на рынке половину валютной выручки.

Министерство доходов и сборов весной передало в парламент законопроект, предполагающий введение сбора в Пенсионный фонд с валютных операций на межбанковском рынке. Украинские СМИ со ссылкой на источники сообщали, что готовится также проект о налоге при покупке наличной валюты.

В таблице ниже приводятся данные опроса. Государственная служба статистики планирует 5 июля опубликовать данные об инфляции за июнь, 15 июля - о внешней торговле товарами за январь-май 2013 года, 17 июля - о промышленном производстве по итогам июня. Национальный банк в конце июля опубликует данные платежного баланса за шесть месяца.

* - В скобках - прогнозы предыдущего опроса.

** - Средневзвешенный курс по итогам торгов на межбанковском рынке, определяемый

Нацбанком.

В опросе приняли участие украинские компании и банки:

- Альфа-Банк Украина

- Capital Times

- CASE Украина

- Concorde Capital

- Da Vinci AG

- Dragon Capital

- Инвестиционный капитал Украина

- Институт экономических исследований и политических консультаций

- Интербизнес Консалтинг

- Банк Креди Агриколь Украина

- Кредит-Рейтинг

- Международный центр перспективных исследований

- Первый украинский международный банк

- Проминвестбанк

- Райффайзен Банк Аваль

- УкрСиббанк

- Альтана Капитал

   Александр Ткачев, Pro-Consulting:

   "Общий экономический фон не дает оснований полагать, что существующий уровень международных резервов сохранится до конца текущего года на прежнем уровне. К концу года, ожидается давление следующих факторов на резервы Украины, к ним относятся – вероятный рост торгового дефицита, который объясняется традиционным увеличением закупки энергоносителей на зимний период, а также выплата в июле-ноябре $2,9 миллиарда Международному валютному фонду. Давления со стороны населения на обменный курс, который в критические моменты поддерживается за счет резервов НБУ, во второй половине 2013 года не ожидается.

   Беспокоит также снижение прямых иностранных инвестиций в экономику Украины, которое отмечается в последние месяцы. Тем не менее, нехватка валюты в стране может быть частично компенсирована экспортом сельскохозяйственной продукции в 3-4 кварталах текущего года. Однако и этого может не хватить для удержания резервов на текущем уровне. Выходом из ситуации является привлечение правительством внешних заимствований либо от МВФ, либо от размещения евробондов. Однако учитывая негативные прогнозы международных рейтинговых агентств о снижении суверенного кредитного рейтинга нашей страны, получить новые займы на выгодных условиях будет сложнее".