Рік чорних лебедів. Що чекає українську економіку в найближчі 12 місяців – коментар аналітиків Pro-Consulting. Фокус
З легкої руки автора економічних бестселерів Нассіма Талеба непередбачені події, які різко змінюють хід історії, прийнято називати чорними лебедями. Фокус з'ясував, яких темних птахів варто побоюватися українській економіці в 2019 році і як уникнути розвитку негативних сценаріїв.
"Міжнародні валютні резерви України стануть занадто малими, обмінний курс впаде до 40 UAH / USD, інфляція зросте до 50% в рік, в той час як ВВП трохи знизиться", - так виглядає негативний сценарій для України на 2019 рік з точки зору Андерса Аслунда , старшого наукового співробітника Атлантичної ради в Вашингтоні, ад'юнкта-професора Джорджтаунського університету.
Можна припустити, що за такими економічними потрясіннями спостерігатиметься падіння рівня життя українців, які ледь оговталися від кризи 2014-2015 років. У подібній ситуації сьогоднішні столичні білі комірці будуть мріяти про роботу водієм таксі або офіціантом в Польщі, аби вибратися з порочного кола бідності і вивезти з України свою сім'ю. Зниження цін на газ, яке обіцяють популістськи налаштовані політики, в такій ситуації буде слабкою втіхою.
Поспішаймо заспокоїти, на відміну від базових прогнозів, ймовірність реалізації подібних песимістичних сценаріїв економісти, як правило, оцінюють в 5-20%. Однак Україна вже не раз не виправдовувала очікування аналітиків, яким доводилося переглядати свої оцінки в гіршу сторону. Тому Фокус вважав за краще почати з опису антиутопії, в якій опиняться українці в 2019 році, якщо щось піде не так.
По мінному полю
Викладений вище песимістичний прогноз Андерса Аслунда - найбільш жорстка версія подій з озвучених опитаними експертами. Можливо, "велике бачиться на відстані". Але місцеві аналітики економічних потрясінь подібного масштабу не передрікають навіть в найпохмуріших сценаріях.
Так, негативний прогноз на 2019 рік, з точки зору Олександра Соколова, генерального директора компанії Pro-Consulting - зростання ВВП на рівні 2%, інфляція більше 10% і курс гривні близько 32 UAH / USD. Андрій Шевчишин, старший аналітик ГК FOREX CLUB, ймовірність реалізації песимістичного сценарію оцінює в 15%. У цьому випадку, за його прогнозами, зростання ВВП також складе близько 2%, інфляція досягне 11%, а курс - 30-31,5 UAH / USD.
"На сьогодні варіанти, які можуть привести до реалізації негативних факторів, зводяться до політичної кон'юнктури, - коментує свої прогнози Олександр Соколов. - Якщо деталізувати, то це проблеми з транзитом газу, зниження капітальних інвестицій і ризики, пов'язані з можливим уповільненням реформ".
В першу чергу реалізації негативного сценарію може сприяти хід виборчих кампаній і результати президентських і парламентських виборів в країні. Адже поки все ще важко передбачити, які "лебеді" в результаті випливуть на авансцену української політики.
"На економічну ситуацію в 2019 році виборча кампанія вплине в разі виникнення масових заворушень або перемоги в президентських виборах кандидата, який відмовиться співпрацювати з МВФ", - попереджає Олена Бєлан, головний економіст інвестиційної компанії Dragon Capital.
На її думку, масові заворушення можуть привести до підвищення попиту на іноземну валюту і до нестабільності на валютному ринку, але накопичений запас міцності і підтримка західних партнерів допоможуть уникнути повномасштабної кризи. Зате відмова від співпраці з МВФ, на думку Бєлан, на тлі високих виплат за зовнішнім боргом в 2019 році призведе до дефолту і дестабілізацією валютного ринку, через що ситуація може швидко вийти з-під контролю і трансформуватися в повномасштабну економічну кризу.
Марія Репко, заступник виконавчого директора Центру економічної стратегії, також підтверджує, що в разі припинення співпраці з МВФ для України буде практично неможливо пройти період пікових погашень по боргах в 2019-2020 роках, коли доведеться виплачувати приблизно по $ 6 млрд щорічно. Мова йде не тільки про запозичення, зроблених після 2013 року, а й про борги часів Януковича, виплата яких була відстрочена на період з 2019-го по 2027 рік у результаті реструктуризації 2015 року.
Поки ситуація виглядає благополучно. В ході складних переговорів восени 2018 року Україна домовилася з МВФ про нову 14-місячною програмою stand-by на $ 3,9 млрд, яка замінить спливала в березні 2019 роки програму розширеного фінансування (EFF). Нагадаємо, підвищення цін на газ для населення до ринкового рівня було останньою умовою, яке відділяло Україну від компромісу з фондом.
Віддавши голоси політику, що обіцяє знизити ціни на газ, виборці фактично проголосують за зрив програми МВФ і зубожіння золотовалютних резервів, дефолт за зовнішніми боргами, обвальне зростання цін і девальвацію нацвалюти. Як приклад тут варто привести Венесуелу, де паливо хоч і коштує копійки, зате інфляція, за прогнозами МВФ, до кінця 2018 року має досягти 1 млн відсотків.
Важливо розуміти, що вплив крутого розвороту, який може статися в результаті президентських і парламентських виборів, буде поширюватися далеко за межі одного року. Тобто спровокований діями популістів економічна криза може не повною мірою проявитися в 2019-м і заглиблюватися протягом усього наступного електорального циклу 2020-2024 років.
Втім, не тільки через вибори в Україні все може піти не так. Так, Марія Репко в числі факторів, які будуть надавати найбільший вплив на економічне життя країни в 2019 році, також називає геополітику і можливу подальшу агресію Росії. Навіть в разі перемоги на виборах проукраїнського кандидата, який залишить без змін геополітичний вектор і продовжить взаємини із західними партнерами, включаючи МВФ, так званий "чорний лебідь" може прилетіти з північного сходу. А наростання зовнішньої агресії здатне надати на економіку найбільш руйнівний вплив.
Піднести несподіванку може не тільки північний сусід, а й світові ринки. Так, Андрій Шевчишин в числі зовнішніх "чорних лебедів" виділяє ризики глобальної економічної кризи (про наближення якого в жовтні говорила і глава МВФ Крістін Лагард) і перемогу євроскептиків. Через це можуть посилитися відцентрові сили в єврозоні, що буде супроводжуватися нестабільністю в регіоні і ослабленням євровалюти.
І, нарешті, про погоду. Якщо через несприятливі умов і природних катаклізмів в 2019 році настане різке зниження виробництва сільгосппродукції, головного товару українського експорту, негативні наслідки для економіки у вигляді ослаблення нацвалюти і зростання інфляції не змусять себе довго чекати.
На думку Дмитра Чуріна, глави аналітичного департаменту інвестиційної компанії Eavex Capital, так званий "чорний лебідь" може проявити себе в сфері IT. Співрозмовник Фокуса має на увазі кіберзагрози, які стають все більш масштабними. Тут варто нагадати про атаку вірусу Petya влітку 2017 року, який продемонстрував, наскільки вразливі до подібних загроз українські підприємства, банки і державні органи.
Нормальний хід
А тепер відставити убік корвалол, перевернемо сторінку зі страшилками і перейдемо до базовим сценарієм, який в 2019 році реалізується з найбільшою часткою ймовірності.
"Ключовим макроекономічним сценарієм для України на 2019 рік збереження макроекономічної стабільності, що потребують тісної співпраці з МВФ, який розширив свою чотирирічну програму (EFF) 14-місячної резервної програмою stand-by, щоб допомогти Україні зберегти фінансову стабільність в період виборів 2019 року, - розповів Андерс Аслунд. - Якщо це вдасться, ВВП України повинен вирости на 3,5%, інфляція знизиться до кінця 2019 року до 7%, а обмінний курс залишиться на рівні близько 29 UAH / USD ". Імовірність реалізації такого сценарію Аслунд оцінює в 80%.
Найближче до викладеного вище прогнозу відомого західного економіста знаходяться оцінки Дмитра Чуріна, глави аналітичного департаменту інвестиційної компанії Eavex Capital. Відповідно до його бачення, ВВП в 2019 році зросте на 3,0%, інфляція складе близько 8,5%, середньорічний курс гривні - 28,8 UAH / USD, курс на кінець року - 29,5 UAH / USD.
Втім, інші експерти в базових сценаріях для України на 2019 рік вказують на деяке уповільнення економічного зростання в порівнянні з 2018-м. Так, в групі ICU на 2019 рік прогнозують зниження темпів зростання реального ВВП до 2,3% (в порівнянні з очікуваним показником в 3,5% в 2018 році), що пов'язано зі зменшенням фіскального стимулювання економіки і ослабленням зовнішніх ринків. Гривня при цьому, за оцінками ICU, м'яко девальвує до 30 UAH / USD, а інфляція знизиться до 8,5%.
"Придушення інфляції і жорстка монетарна політика серйозно обмежують доступ країни до фінансування і тим самим негативно впливають на економічне зростання", - обґрунтовує прогноз своєї компанії Олександр Мартиненко, керівник підрозділу з фінансового аналізу корпорацій ICU.
Україна продовжить змагатися з Молдовою за статус найбіднішої країни Європи. Для громадян це означає ще один рік втрачених можливостей
Базовий економічний прогноз на 2019 рік у інвесткомпанії Dragon Capital також передбачає зниження темпів зростання ВВП до 2,7% через уповільнення внутрішніх інвестицій і зниження врожаю сільськогосподарських культур після рекордних показників 2018 року.
Інфляція при цьому, за оцінками Dragon Capital, складе 6,5%, а середній за рік курс гривні - 29 UAH / USD. За словами Олени Бєлан, цей прогноз базується на припущеннях, що Україна продовжить співпрацю з МВФ, президентські і парламентські вибори в країні пройдуть спокійно і без масових протестів, умови зовнішньої торгівлі залишаться нейтральними - світові ціни на сталь, нафту, газ і зернові будуть рухатися синхронно , а погодні умови в цілому будуть сприятливими для сільського господарства.
У компанії Pro-Consulting в рамках базового прогнозу на 2019 рік очікують зростання ВВП на рівні 2,5%, інфляцію - 8-9%, курс в межах 30-31 UAH / USD. У FOREX CLUB з ймовірністю в 60% прогнозують динаміку ВВП в 2,8%, інфляцію в 8%, а курс нацвалюти - в коридорі 28,5-31,5 UAH / USD.
Як би не хотілося скучили за гідного рівня життя українських громадян, але навіть найоптимістичніші прогнози аналітиків не передбачають в 2019 році прориву, що супроводжується бурхливим економічним зростанням і помітним збільшенням достатку. Повертаючись до того, що нас чекає виборний рік, не варто розраховувати на швидке проведення ліберальних реформ і значний приплив інвестицій в країну. А без цього економічний прорив України залишиться безплідною мрією.
Нагадаємо, за оцінками економістів, для швидкого подолання наслідків кризи українська економіка повинна зростати на 6-8% на рік. А очікувана в 2018 році динаміка в 2,3-3,5% навряд чи перевищить темпи зростання світової економіки, які в 2019 році, за різними прогнозами, повинні скласти 3,6-3,9%.
З такими показниками Україна продовжить змагатися з Молдовою за статус найбіднішої країни Європи. Для громадян це означає ще один рік втрачених можливостей, хоч і зі збереженням стабільності і навіть незначним зростанням зарплат на тлі зростаючої конкуренції за робочу силу із західними ринками.
