В последние недели у обесценившейся гривни дела пошли на лад. Американская валюта снова подешевела с 8,25-8,30 грн./$ на 1 апреля до 8,00-8,10 грн./$ на 1 мая. А к началу этой недели доллар и вовсе начал бить рекорды: он подешевел еще на 50 коп, до 7,55-7,65 грн./$. Сегодня же в обменных пунктах курс покупки "зеленого" составляет 7,35-7,57 грн/$, продажи - 7,55-7,75 грн./$. Но особых заслуг украинского Нацбанка или правительства в укреплении гривни искать не приходится - доллар дешевеет всюду, разве что кроме Исландии, финансовая система которой потерпела полный крах и оправится еще не скоро…
Украинский рынок акций по итогам торгов в среду вырос: индекс ПФТС набрал 1,81% (7,85 пункта) и остановился на отметке 442,79 пункта, а индекс Украинской биржи подрос на 3,54% (38,75 пункта) — до уровня 1133,11 пункта. На ПФТС на рынке котировок больше остальных выросли акции «Мотор Січ» (6,72%), Укрсоцбанка (5,66%) и «Укрнефти» (4,8%), тогда как подешевели акции шахты «Красноармейская-Западная №1» — на 11,58%.
Нацбанк на прошлой неделе отменил свой запрет на покупку на межбанке инвалюты для расчетов за импорт, который осуществляется без ввоза на территорию Украину. 6 мая постановлением НБУ №269 был отменен соответствующий пункт постановления центробанка №413 от 4 декабря 2008 г. Этим же документом регулятор потребовал от подопечных тщательно проверять такого рода операции, напомнив, что те нередко используются для уклонения от уплаты налогов, мошенничества и легализации преступных доходов. Банки также обязали вести реестр импортных операций, не подразумевающих поступления товаров в страну, и ежемесячно подавать его в ведомство Владимира Стельмаха. В прошлом году в разгар дефицита доллара мы пытались всеми правдами и неправдами уменьшить спрос на валюту. Именно поэтому ввели данный запрет. Сейчас же на межбанке наблюдается избыток американской валюты, и мы провели мини-либерализацию.
12 мая Нацбанк отменил мораторий на досрочное снятие депозитов, действовавший в Украине с октября 2008 г. оответствующее решение было закреплено постановлением НБУ №282. В документе отмечается, что таким образом регулятор намерен укрепить позитивные тенденции, наметившиеся на депозитном рынке. По его данным, в нынешнем году наблюдалось планомерное изъятие населением своих вкладов: за январь сняли со счетов 7,86 млрд грн. (3,6% депозитов физлиц), за февраль — 11,45 млрд грн. (5,6%), за март — 4,88 млрд грн. (2,5%). Первый прирост вложений произошел в апреле, когда объем депозитов граждан в банковской системе вырос на 1,13 млрд грн. (0,6%).
Финансисты, активно пиарившие в последние месяцы антикризисные программы, в начале мая ошарашили результатами работы. Впервые с 2001 г украинская банковская система показала убытки, уйдя в I квартале в минус сразу на 7,02 млрд грн. Львиную долю убытков банковской системе обеспечил Укрпромбанк, в котором с января работает временная администрация НБУ — он ушел в минус сразу на 4,4 млрд грн. Но примечательно, что убыточными оказались и десять из восемнадцати банков группы крупнейших и шесть из двадцати крупных, в число которых попали не только финучреждения с временными администрациями, но и устойчивые банки, не обращавшие на себя внимание регулятора. В их числе УкрСиббанк с отрицательной доходностью в 851,822 млн грн., Райффайзен Банк Аваль — 368,969 млн грн., ОТП Банк — 211,768 млн грн., Сведбанк — 167,659 млн грн. и Альфа-банк — 161,443 млн грн. Главная причина столь аховых результатов — рост невозвратов по кредитам, из-за чего на протяжении января-марта им пришлось активно формировать резервы под проблемную задолженность.
В конце апреля Укрэксимбанк погасил синдицированный кредит на сумму $345 млн. Райффайзен Банк Аваль с начала года перечислил кредиторам $500 млн. Сведбанк недавно выплатил $34 млн по ссуде. А ведь в начале 2009-го главным риском, угрожавшим украинской банковской системе, считались дефолты отечественных финучреждений по внешним займам. Своевременные выплаты по зарубежным ссудам украинских банков успокоили западных инвесторов. По данным компании Astrum Investment Management, в апреле — начале мая доходность банковских еврооблигаций, погашение которых запланировано на 2009 год, снижалась.
Дефицит денежных средств на украинском финансовом рынке привел к замораживанию в I квартале 2009-го выдачи кредитных карт многими украинскими финучреждениями. Условия по уже выданным кредитным картам существенно изменились. Финструктуры увеличили сумму минимального обязательного платежа по карточкам (с 50 грн до 100 грн), ужесточили штрафы за просрочку (до 5% неуплаченной вовремя суммы). Некоторые финучреждения сократили лимиты по кредиткам. В начале осени 2008-го банк разрешал брать со своей карточки 5 тыс. грн в месяц. Теперь банк разрешает снимать только 2,5 тыс. грн. В проблемных финучреждениях (с временной администрацией) кредитные карты полностью заморожены, при этом с зарплатных карточек можно снять всего по 300– 500 грн в день (в благополучных банках ежедневно можно получить до 2,5 тыс. грн).
C сентября минувшего года гривня обесценилась на 40%. Однако корни приверженности заокеанской денежной единице гораздо глубже. Доллар был основной валютой сбережений украинцев и в докризисный период, а объем наличных иностранных купюр на руках у населения в несколько раз превышает сумму находящихся в обращении гривневых купюр. Теперь запасы долларов и евро в сейфах и матрасах помогут украинцам легче пережить кризис. Хотя свою основную роль народные резервы сыграют уже тогда, когда экономика вырулит на путь восстановления.
Кризис заставил фонды прямых инвестиций (private equity funds) сменить фаворитов. Большинство инвесторов, работающих на развивающихся рынках, верят в перспективы бизнеса — в отличие от фондов, нацеленных на развитые государства. 78% институциональных инвесторов планируют расширить свое присутствие в некоторых развивающихся странах в течение ближайших пяти лет. Для сравнения: только 43% фондов, вкладывающих в активы западных экономик, планируют в тот же период увеличить инвестиции. Таковы результаты пятого ежегодного исследования, проведенного Ассоциацией фондов прямых инвестиций на развивающихся рынках (EMPEA) и фондом Coller Capital. Аналитики опросили 156 институциональных инвесторов (представителей пенсионных и хедж-фондов, страховых компаний и богатых семей из разных регионов мира).
В ожидании приближающегося летнего застоя фондовых рынков, местные игроки (действия которых в основном и были причиной роста в марте-апреле) могут способствовать снижению котировок, в том числе и акций ГМК, чтобы подготовиться к следующему витку роста осенью. Относительно небольшие объемы торгов по акциям ГМК показывают, что долгожданного интереса крупных (зарубежных) инвесторов пока не наблюдается. В перспективе, если доллар и другие мировые валюты (включая гривну) обесценятся, то аппетит инвесторов к рискам, к диверсификации увеличится, и реальные активы (включая, как это ни парадоксально, и акции украинских эмитентов) возрастут в цене – разумеется, только в номинальном выражении.
Вслед за изменением CDS привлекательность котирующихся на зарубежных биржах украинских ценных бумаг заметно возросла. С 10 марта по 14 апреля цена страховки от дефолта (CDS) по пятилетним государственным еврооблигациям Украины снизилась на 40%: с 5461 до 3279 пунктов. Это значит, что месяц назад застраховать бумаги можно было, заплатив 54,61% от их номинальной стоимости, а сейчас — 32,79%. И хотя риски по-прежнему очень велики (для сравнения: котировки CDS по госеврооблигациям Польши составляют 204 пункта, России — 360 пунктов, Венгрии — 408 пунктов), наметившаяся тенденция не может не радовать.
Нацбанк продолжает бороться с валютными спекулянтами. Своим постановлением № 108, вступившим в силу 18 апреля, регулятор существенно ограничил возможности валютных спекуляций на межбанковском рынке для финучреждений. НБУ запретил валютные операции на условиях «спот» (поставка валюты по контракту в течение двух рабочих дней) и «форвард» (поставка более чем через два дня) до конца 2009 года. Теперь участники межбанка могут торговать валютой только на условиях поставки в течение одного дня.
На украинском фондовом рынке расцвет: с середины марта по 13 апреля индекс биржи ПФТС вырос на 49% и достиг уровня начала года — 305 пунктов. За рубежом фондовые индексы также растут: с 6 марта по 7 апреля индекс Dow Jones Average взлетел на 21%, индекс российской биржи РТС — на 40%, индекс британской фондовой биржи FTSE 100 — на 11,4%. Рост котировок акций иностранных компаний связан с увеличением ликвидности в мировой финансовой системе после многомиллиардных вливаний капитала в фининституты центробанками США, Европы и Японии.
Валютчики окончательно разочаровали обывателей: опровергнув прогнозы финансистов, обещавших снижение курса доллара до 7,9–7,95 грн./$, нацвалюта начала снова девальвировать. За прошлую неделю она опустилась с 8,05 грн./$ до 8,11 грн./$. Новой тенденции дали сразу несколько объяснений. Главное — изменение валютной стратегии Нацбанка. После принятия постановлений НБУ (№108 и 109), изменяющих правила расчета валютной позиции и ограничивающих приобретение СКВ на межбанке, регулятор заметно уменьшил свои продажи валюты. Объемы его интервенций сократились с $337 млн еще 17 апреля до $206,5 млн 22 апреля. Вероятно, центробанк надеялся, что финучреждения станут активнее продавать свои доллары, чего не произошло. Торги проходили как никогда вяло: после выхода новых постановлений НБУ многие банки в понедельник–вторник вообще прекратили работу на межбанке. «Слабость» рынка нашла отражение и в широких котировках — 8,03–8,11 грн./$. Уход финучреждений с валютных торгов объяснили лишь одной причиной: после появления новых правил они так и не выработали новую валютную стратегию.
Украинские финучреждения возобновляют кредитование юридических лиц. Об этом свидетельствует статистика Нацбанка, обнародованная неделю назад: за март банковской системой было выдано предприятиям 3,2 млрд грн. Для сравнения: в феврале кредитный портфель юрлиц увеличился лишь на 0,33 млрд грн., в январе — уменьшился сразу на 6,5 млрд грн. Опрошенные эксперты позитивно оценили неожиданный кредитный всплеск, хотя сразу заявили, что он временный. Такой рост связан с сезонностью некоторых бизнесов, например, таких как сельское хозяйство. А также с тем, что в прошлом месяце кредиты государственных финучреждений и международных организаций (Европейский банк реконструкции и развития, Всемирный банк) через уполномоченные украинские финучреждения получили некоторые стратегические для нашей экономики предприятия.
Банки, кредитные союзы и фонды прямых инвестиций даже во время кризиса предоставляют финансирование малому и среднему бизнесу. Цена вопроса — от 30% до 50% годовых. В 2009 году банковские кредитные программы для корпоративного сектора подорожали по сравнению с 2007 — началом 2008-го примерно в 1,5 раза. Сейчас процентные ставки по кредитам для крупных компаний составляют 20–25% годовых в гривне (год назад они были на уровне 15–17% годовых). Банковские кредиты для малых и средних компаний сегодня обходятся дороже, чем для крупного бизнеса: от 30% до 50% годовых в гривне.
После повального повышения цен на каско в октябре–феврале страховщики снова начали увеличивать свои тарифы: в марте–апреле в среднем по рынку они выросли еще на 10–15%. Правда, не для всех автомобилей, а лишь для определенных марок. Более всего пострадали владельцы японских авто, а также недорогих бюджетных машин. Дошло до того, что СК стали формировать своего рода черные списки из авто, для которых сейчас выставляют высокие тарифы по каско: это машины, часто попадающие в аварии либо угоняемые преступниками. Единственная причина нынешнего повышения тарифов — это изменение методик их расчетов по автокаско. До сих пор одним из главных критериев при определении стоимости полиса была цена транспортного средства: чем дороже авто, тем она выше. Теперь же СК все чаще всматриваются в марки и даже модели машин.
Масштабные финансовые вливания в экономику — главный метод преодоления кризиса во многих развитых, а также в некоторых развивающихся странах. На эти цели выделяются рекордные суммы: на апрельском саммите лидеров стран Большой двадцатки было объявлено, что в течение следующих полутора лет на поддержку мировой экономики планируется направить $5 трлн (около 8% мирового ВВП в 2008 году). Государственная помощь должна привести к росту спроса и инвестиций, которые значительно уменьшились в результате начавшегося полтора года назад финансового кризиса. Сторонники подобных идей есть и в Украине. План увеличения государственного финансирования за счет денежной эмиссии лег в основу принятого по инициативе правительства госбюджета на 2009 год.
Эксперты прогнозируют, что к концу года гривня обвалится до 10-11 грн./долл. Однако, если ее предыдущие «проседания» были вызваны валютными спекуляциями, то теперь к этому приведут экономические показатели Украины. С начала марта текущего года курс гривни как на межбанковском, так и на наличном валютном рынке колеблется в диапазоне 8,0-8,2 грн. за доллар. С лета 2008 г. по сегодняшний день национальная валюта девальвировала на 70% (с 4,7 до 8 грн./дол.). Хотя некоторые банкиры убеждены в том, что рекордного обесценивания можно было избежать – будь на то политическая воля. Подчеркнем, что гривня установила рекорд по девальвации – больше обесценилась только валюта Исландии – страны, которая объявила дефолт. Эксперты признают, что курс гривни на уровне 5,0 и тем более 4,7 грн. за доллар, который держался на протяжении последних лет, не был экономически обоснованным. Дело в том, что Украина с 2005 г. жила с отрицательным сальдо торгового баланса, которое компенсировалось лишь притоком инвестиций в страну.
Нацбанк снова перекроил правила валютных торгов. Постановлением НБУ №108 банкам разрешили приобретать инвалюту исключительно при условии поставки день в день: запрещены сделки, подразумевающие перечисление СКВ на следующий день после оплаты либо позже. Новые условия были предъявлены к покупателям долларов и евро под погашение внешних заимствований: на эти цели позволено приобретать ровно столько валюты, сколько в момент получения займа было конвертировано в гривню. Этим же документом регулятор запретил покупать валюту по индивидуальным лицензиям НБУ для инвестирования за рубеж, а также для формирования резервов под потери по кредитам. Новым постановлением была отменена норма, позволяющая приобретение СКВ на уплату взносов в иностранные лайфовые страховые компании.