Объем торгов учитывая срочный рынок составил 69,1 млн. грн. Все акции индексной корзины показали снижение. Лидером по объему торгов стали акции Укрнафты (10,5 млн. грн.) и Укрсоцбанка (6,7 млн. грн.). Лидером падения среди ликвидных бумаг стали акции Укрсоцбанка (-4,57%). После обеда падение индексов усилилось, так как вышедшая макроэкономическая статистика из США в который раз оказалась хуже консенсус – прогнозов.
Активность участников рынка сегодня была на среднем уровне, объем торгов на Украинской бирже составил 122,2 млн. грн. Наибольшим спросом пользовались бумаги Укрнафты (11,4 млн. грн.) и Мотор Сичи (10,3 млн. грн.). Акции индексной корзины изменились разнонаправлено, единого движения на рынке не было. Рынки поддерживают новости из Европы. ЕЦБ предоставил 131,9 млрд. евро для банков Еврозоны в 3-х месячный кредит под 1% годовых.
Ситуация украинском рынке акций может радикально изменится ближе к концу 2010 года, если произойдут глобальные изменения на мировом рынке акций. Девальвация доллара по отношению к евро, спекулятивные игры вокруг цен на золото и рост экономики развивающих стран Юго-Восточной Азии может радикально повлиять на динамику мирового рынка акций. Все эти события могут существенно стимулировать рост цен на акции, прежде всего развивающихся стран.
Но остается неясным, как поведут себя цены на металл на мировом рынке. После бурного роста в конце прошлого и начале этого года, цены на металл начали падать и пока не существует однозначного мнения, что будет до конце года. Если падение цен на металл, наш основной экспортный потенциал, будет продолжатся, то при условии сохранения высоких затрат металлургов на закупку сырья и энергетические ресурсы за рубежом, на конец года дефицит внешнеэкономической торговли товарами может существенно вырасти, и это потребует привлечения новых заемных средств для того, чтобы сбалансировать платежный баланс Украины.
За последние два года в профильное законодательство были внесены существенные изменения. Например, с 1 января 2010 г. налог на доходы по операциям с акциями осуществляется по ставке 12%, что в два раза ниже ставки налога на прибыль, а доходы по корпоративным облигациям, выпущенным до 1 января 2013 г., вовсе освобождены от налогообложения. Кроме того, был отменен институт «золотой акции», по которому государство имело безоговорочное право вмешиваться в управление предприятием. Также пройдено два этапа снятия ограничений на движение акций (окончательно мораторий будет снят 1 января 2011 г.). Возможно, именно поэтому в 2009 г. сделки на белорусском фондовом рынке впервые за все время существования БВФБ превысили объем сделок на валютном рынке, хотя не исключено, что причиной явилась продажа государством БПС-Банка российскому Сбербанку. Как сообщил «i» начальник управления фондового рынка БВФБ Андрей Аксенов, в 2009 г. общий объем торгов на фондовом рынке составил $15 057 млн., из которых государственные бумаги Минфина РБ — $13 727 млн. (около 91% всего фондового рынка), негосударственные ценные бумаги — $1 330 млн. (9%). В торгах негосударственными бумагами $44 млн. пришлось на торги акциями, $1 282 млн.— на корпоративные облигации, на муниципальные облигации — $3,5 млн.
По итогам торгов индекс Украинской биржи понизился на 1,83% до отметки 2027,48 пункта. Объем торгов составил 89,9 млн. грн. Наибольшим спросом пользовались бумаги Центрэнерго (7,6 млн. грн.) и Укрсоцбанка (7,4 млн. грн.). Большинство акций индексной корзины показали снижение более 2%, под давлением находились компании банковского сектора. Наибольшее падение из ликвидных акций показала Азовсталь (-3,21%).
Торги на украинском рынке проходили в минусе на фоне внешнего негатива вслед за западными площадками, с открытием американской торговой сессии на негативной территории снижением украинских индексов усилилось. По итогам торгов индекс Украинской биржи понизился на 0,99% до отметки 2065,25 пункта. Активность участников рынка была на уровне ниже среднего, объем торгов составил 83,4 млн. грн.
После того как развернулись европейские рынки, а за ними и американские фьючерсы на индексы, украинские «медведи» оживились и с повышенной активностью начали «сбрасывать» акции. После часа распродаж, ситуация стабилизировалась и рынок торгуется на достигнутых уровнях. Повышение не демонстрирует ни один эмитент. Наибольшие потери сегодня зафиксированы по бумагам шахты Комсомолец Донбасса (-9,4%), Галнафтогаз (-7,2%) и Харцызскому трубному (-6,78%). Акции последнего, как и предполагали аналитики, падают на фоне закрытия вчера реестра акционеров перед сегодняшним собранием акционеров. В то же время, акционеры завода уже приняли решение о выплате дивидендов в размере 22 копейки на акцию, что при сегодняшней цене равняется 17% от стоимости акции. Возможно, на эту величину может упасть бумага в ближайшее время.
Согласно обнародованному на прошлой неделе проекту Стратегии развития фондового рынка Украины до 2015 г., ГКЦБФР может получить правовой статус, аналогичный статусу Национального банка. По мнению участников рынка, это одна из своевременных, но трудно осуществимых инициатив. В апреле текущего года на общественное обсуждение снова был вынесен вопрос разработки стратегии развития фондового рынка Украины. В нашей стране сегодня отсутствует четкая стратегия и целостное понимание того, какой рынок мы строим. Без правильно поставленной цели любая деятельность окажется малопродуктивной. Если вы не знаете, куда идете, то любая дорога окажется долгой. Это про нас.
По мнению аналитиков, идея продажи госбанков через фондовую биржу — достаточно дельная. Если на бирже выставят небольшие пакеты акций, а спустя время продадут на аукционах контрольные или блокирующие пакеты, то государство выручит за бумаги максимальную сумму. А вот в обратной последовательности продавать пакеты акций бессмысленно: правительство может не вернуть вложенные в госбанки средства. Самым эффективным методом продажи госкомпании через фондовый рынок считается сначала выведение на биржу мелких пакетов акций, а затем продажа с аукциона контрольного или блокирующего пакета по рыночной цене. В Украине таким образом пытались продать только «Укртелеком» и несколько облэнерго. В 2007 г. ФГИ пытался выставить на нескольких фондовых биржах мелкие пакеты акций госоператора связи (всего по 1%). Таким образом, ФГИ планировал постепенно нарастить ликвидность акций: чем выше free-float, тем правильнее, справедливее рыночная оценка бумаг. Похоже, ФГИ был не против распродать таким образом весь «Укртелеком», но после нескольких торгов спрос на эти пакеты бумаг иссяк, поскольку торговцы и портфельные инвесторы скупили акции по максимуму. Стратегам же было невыгодно выкупать бумаги с рынка: гораздо дешевле приобрести сразу крупный пакет.
Внятно объяснить причины роста фондовог. Рынок ценных бумаг демонстрирует позитивную динамику на фоне общего восстановления экономики Украины и позитивных корпоративных новостей. Но разве кто-то всерьез сомневался в том, что так называемое восстановление экономики нашей страны, во-первых, ощутимо, если сравнивать с прошлогодними провальными цифрами, а во-вторых, структура украинского народного хозяйства так и не претерпела ни малейших изменений к лучшему, оставаясь сугубо сырьевой и, следовательно, крайне уязвимой (что и ощущается сейчас).
Местные инвесторы давно ожидали сигнала о начале коррекции на украинском рынке и поспешили зафиксировать прибыли прошлых месяцев. Таким образом, предложение еще больше увеличилось, и индексы стали снижаться рекордными темпами, пробивая один уровень поддержки за другим», – озвучивает свою версию глава Dragon Capital. Украинский рынок «ждал» коррекции, но никто не предполагал насколько глубокой она окажется. По итогам первых четырех месяцев стремительный весенний отскок нашего фондового рынка составил почти 80%, что вывело украинские биржевые индексы в мировые лидеры по темпам роста в текущем году. В это же время индикаторы ведущих мировых рынков (как развитых, так и крупнейших развивающихся) выглядели гораздо скромнее: их рост с начала года не превышал 12%.
Потребность в создании еще одной фондовой площадки в Украине учредители биржи объяснили довольно просто. Появление новых игроков обостряет конкуренцию и провоцирует улучшение качества услуг, предоставляемых старожилами. Покупать же готовую фондовую площадку — очень затратное мероприятие, поэтому было решено основать структуру с нуля. Пока новичок даже не задумывается над тем, какими оригинальными инструментами и услугами он станет удивлять фондовый рынок.
Основной камень преткновения в спорах регулятора и КУА — источник наполнения Фонда гарантирования инвестиций. Как сообщалось, в предыдущем проекте закона предполагалось, что участники Фонда гарантирования инвестиций должны ежеквартально перечислять в него 0,1% от средневзвешенного размера активов (для ИСИ). В среднем размер вознаграждения, который берет наша компания за управление активами,— от 2% до 3%. То есть Госкомиссия хочет забрать шестую часть нашей прибыли. Получается, что компания два месяца в год должна работать бесплатно или перекладывать эту нагрузку на инвесторов. Классическое управление активами в Украине убыточно в силу низких объемов средств под управлением. Соответственно, если Фонд гарантирования инвестиций будет формироваться за счет комиссионных взносов КУА, это может стать существенным бременем для участников рынка по управлению активами.
Удешевление украинских бумаг не было неожиданностью — в конце весны бумаги торговались на 20–30% дороже их справедливой стоимости, что свидетельствовало о скорой коррекции. Однако такого стремительного падения не ждал никто. Катализатором обвала оказались скандальные новости из Греции. В стране огромный дефицит госбюджета, который нечем покрывать, — надо сокращать расходы. И хотя Евросоюз выделил грекам кредит в EUR750 млрд, экономика еврозоны остается серьезно ослабленной.
Украинскому фондовому рынку слишком долго удавалось игнорировать плохие экономические данные, и любая волатильность на мировых фондовых рынках привела к падению индексов. За месяц — c 27 апреля по 25 мая — рынок акций потерял чуть более 40%, тогда как основные зарубежные биржевые индексы снизились на 10-20%. Украинский рынок традиционно отличается высокой волатильностью по сравнению с большинством стран региона, в первую очередь из-за своей низкой ликвидности. Это приводит к тому, что стоимость ценных бумаг увеличивается быстрее на стадии подъема, когда на рынок заходят крупные покупатели, и снижается быстрее на спаде, когда инвесторы массово стремятся выйти в кэш. Инфраструктурно наш рынок не сильно отличается от состояния годичной давности. Особенно по ликвидности. Если посмотреть, то все наше падение на 40% происходило без какого-то существенного оборота.
Варшавская биржа, с которой подписали соглашения о сотрудничестве два украинских инвестбанка (BG Capital и Сократ), рассчитана на небольшие размещения — до $100 млн. Впрочем, расходы на подготовку к IPO как на WSE, так и на более крупных биржах практически одинаковые. Требования биржи к раскрытию информации эмитентов достаточно высокие и ничем не отличаются от требований, например, Лондонской биржи. Это значит, что перед размещением на площадке эмитенту придется пройти аудит по МСФО за последние три года и привести свою юридическую структуру в порядок, попутно отказавшись от непрофильных активов.
Украинские эмитенты потянулись на западные рынки. После затишья в 2009 г., во время которого наши компании не осуществили ни единого размещения еврооблигаций, лишь за один прошедший апрель свои бонды иностранцам смогли продать сразу три эмитента. В мае финансисты прогнозируют еще два удачных размещения, а до конца 2010 г. — не менее шести. Отправной точкой для украинских компаний в 2010 г. стало размещение в середине апреля еврооблигаций Укрэксимбанком: госбанк продал своих бумаг на $500 млн под 8,375% годовых. За ним последовал успешный выход Донбасской топливно-энергетической компании, которая собрала подписи инвесторов под бондами на $500 млн с доходностью 9,5% годовых.
Падение от внутридневного максимума 27 апреля до внутридневного минимума 7 мая составило 21%. В конце прошлой недели украинский фондовый рынок падал рекордными темпами. Аналогичная динамика наблюдалась в июне 2009 г. По словам экспертов, на отечественных ведущих фондовых площадках снижение оказалось гораздо более серьезным, чем на других рынках, причем украинские фондовые индикаторы практически полностью игнорировали положительные внутренние новости. Тем не менее агрессивная распродажа является скорее коррекцией, спровоцированной сильным внешним негативом, чем сигналом к нарастанию второй волны кризиса. Рынок акций РФ также вписал 7 мая в свою историю как новую черную пятницу — индекс ММВБ обвалился за день к уровню конца ноября прошлого года на фоне отрицательной динамики мировых площадок из-за опасений, что долговые проблемы Греции распространятся на другие страны еврозоны и негативно повлияют на восстановление всей мировой экономики.
Украинские индексы, начав день снижением, сумели развернуть настроения и выйти в плюс. Однако если ПФТС оставшееся время провела в боковом движении, то «Украинская Биржа» снова вернулась на территорию медведей. В целом, учитывая негативный внешний фон, можно сказать, что отечественный рынок ценных бумаг сохраняет шансы на продолжение восходящего движения. Украинский рынок демонстрировал высокую волатильность, которая вызвана политическими событиями внутри страны и негативом с внешних рынков. Известия по принятию бюджета страны на 2010 год и ратификация договора по ЧФ были восприняты нейтрально. Инвесторы не хотят идти на риск и вкладывать свои средства в период неопределенности, предпочитая фиксировать прибыль.