На украинском фондовом рынке расцвет: с середины марта по 13 апреля индекс биржи ПФТС вырос на 49% и достиг уровня начала года — 305 пунктов. За рубежом фондовые индексы также растут: с 6 марта по 7 апреля индекс Dow Jones Average взлетел на 21%, индекс российской биржи РТС — на 40%, индекс британской фондовой биржи FTSE 100 — на 11,4%. Рост котировок акций иностранных компаний связан с увеличением ликвидности в мировой финансовой системе после многомиллиардных вливаний капитала в фининституты центробанками США, Европы и Японии.
Валютчики окончательно разочаровали обывателей: опровергнув прогнозы финансистов, обещавших снижение курса доллара до 7,9–7,95 грн./$, нацвалюта начала снова девальвировать. За прошлую неделю она опустилась с 8,05 грн./$ до 8,11 грн./$. Новой тенденции дали сразу несколько объяснений. Главное — изменение валютной стратегии Нацбанка. После принятия постановлений НБУ (№108 и 109), изменяющих правила расчета валютной позиции и ограничивающих приобретение СКВ на межбанке, регулятор заметно уменьшил свои продажи валюты. Объемы его интервенций сократились с $337 млн еще 17 апреля до $206,5 млн 22 апреля. Вероятно, центробанк надеялся, что финучреждения станут активнее продавать свои доллары, чего не произошло. Торги проходили как никогда вяло: после выхода новых постановлений НБУ многие банки в понедельник–вторник вообще прекратили работу на межбанке. «Слабость» рынка нашла отражение и в широких котировках — 8,03–8,11 грн./$. Уход финучреждений с валютных торгов объяснили лишь одной причиной: после появления новых правил они так и не выработали новую валютную стратегию.
Украинские финучреждения возобновляют кредитование юридических лиц. Об этом свидетельствует статистика Нацбанка, обнародованная неделю назад: за март банковской системой было выдано предприятиям 3,2 млрд грн. Для сравнения: в феврале кредитный портфель юрлиц увеличился лишь на 0,33 млрд грн., в январе — уменьшился сразу на 6,5 млрд грн. Опрошенные эксперты позитивно оценили неожиданный кредитный всплеск, хотя сразу заявили, что он временный. Такой рост связан с сезонностью некоторых бизнесов, например, таких как сельское хозяйство. А также с тем, что в прошлом месяце кредиты государственных финучреждений и международных организаций (Европейский банк реконструкции и развития, Всемирный банк) через уполномоченные украинские финучреждения получили некоторые стратегические для нашей экономики предприятия.
Банки, кредитные союзы и фонды прямых инвестиций даже во время кризиса предоставляют финансирование малому и среднему бизнесу. Цена вопроса — от 30% до 50% годовых. В 2009 году банковские кредитные программы для корпоративного сектора подорожали по сравнению с 2007 — началом 2008-го примерно в 1,5 раза. Сейчас процентные ставки по кредитам для крупных компаний составляют 20–25% годовых в гривне (год назад они были на уровне 15–17% годовых). Банковские кредиты для малых и средних компаний сегодня обходятся дороже, чем для крупного бизнеса: от 30% до 50% годовых в гривне.
После повального повышения цен на каско в октябре–феврале страховщики снова начали увеличивать свои тарифы: в марте–апреле в среднем по рынку они выросли еще на 10–15%. Правда, не для всех автомобилей, а лишь для определенных марок. Более всего пострадали владельцы японских авто, а также недорогих бюджетных машин. Дошло до того, что СК стали формировать своего рода черные списки из авто, для которых сейчас выставляют высокие тарифы по каско: это машины, часто попадающие в аварии либо угоняемые преступниками. Единственная причина нынешнего повышения тарифов — это изменение методик их расчетов по автокаско. До сих пор одним из главных критериев при определении стоимости полиса была цена транспортного средства: чем дороже авто, тем она выше. Теперь же СК все чаще всматриваются в марки и даже модели машин.
Масштабные финансовые вливания в экономику — главный метод преодоления кризиса во многих развитых, а также в некоторых развивающихся странах. На эти цели выделяются рекордные суммы: на апрельском саммите лидеров стран Большой двадцатки было объявлено, что в течение следующих полутора лет на поддержку мировой экономики планируется направить $5 трлн (около 8% мирового ВВП в 2008 году). Государственная помощь должна привести к росту спроса и инвестиций, которые значительно уменьшились в результате начавшегося полтора года назад финансового кризиса. Сторонники подобных идей есть и в Украине. План увеличения государственного финансирования за счет денежной эмиссии лег в основу принятого по инициативе правительства госбюджета на 2009 год.
Эксперты прогнозируют, что к концу года гривня обвалится до 10-11 грн./долл. Однако, если ее предыдущие «проседания» были вызваны валютными спекуляциями, то теперь к этому приведут экономические показатели Украины. С начала марта текущего года курс гривни как на межбанковском, так и на наличном валютном рынке колеблется в диапазоне 8,0-8,2 грн. за доллар. С лета 2008 г. по сегодняшний день национальная валюта девальвировала на 70% (с 4,7 до 8 грн./дол.). Хотя некоторые банкиры убеждены в том, что рекордного обесценивания можно было избежать – будь на то политическая воля. Подчеркнем, что гривня установила рекорд по девальвации – больше обесценилась только валюта Исландии – страны, которая объявила дефолт. Эксперты признают, что курс гривни на уровне 5,0 и тем более 4,7 грн. за доллар, который держался на протяжении последних лет, не был экономически обоснованным. Дело в том, что Украина с 2005 г. жила с отрицательным сальдо торгового баланса, которое компенсировалось лишь притоком инвестиций в страну.
Нацбанк снова перекроил правила валютных торгов. Постановлением НБУ №108 банкам разрешили приобретать инвалюту исключительно при условии поставки день в день: запрещены сделки, подразумевающие перечисление СКВ на следующий день после оплаты либо позже. Новые условия были предъявлены к покупателям долларов и евро под погашение внешних заимствований: на эти цели позволено приобретать ровно столько валюты, сколько в момент получения займа было конвертировано в гривню. Этим же документом регулятор запретил покупать валюту по индивидуальным лицензиям НБУ для инвестирования за рубеж, а также для формирования резервов под потери по кредитам. Новым постановлением была отменена норма, позволяющая приобретение СКВ на уплату взносов в иностранные лайфовые страховые компании.
Наконец-то определился список банков — претендентов на рекапитализацию. 16 марта правление НБУ решило ходатайствовать о капитализации за счет государства семи финучреждений: Укрпромбанка, Родовид Банка, Укргазбанка, Имэксбанка, а также банков «Надра», «Киев» и «Финансы и Кредит». Как стало известно «ДС», всего на вхождение государства в банковские капиталы предполагается выделить около 20 млрд грн., что заметно меньше вливаний, на которые рассчитывали временные администраторы и акционеры финучреждений. В конце марта в Укрпромбанке заявили о необходимости вливания 7 млрд грн., в Родовид Банке и «Надрах» — по 5 млрд , в «Киеве» — 2 млрд (на первом этапе — 500–600 млн грн.). По слухам, Имэксбанк попросил у Кабмина 1,5–2 млрд грн., «Финансы и Кредит» — 2,24 млрд, Укргазбанк — около 1,5 млрд. Именно на последней тройке чиновники собираются обкатать схему рекапитализации. Киевские Укргазбанк, «Финансы и Кредит» и одесский Имэксбанк станут первыми, кто получит средства от правительства. В два последних финучреждения 16 апреля были введены кураторы НБУ, Укргазбанк получил нацбанковского смотрителя еще 1 марта.
Депозитные акции и в некоторых случаях банальная хитрость финансистов в марте принесли свои плоды. Банкам удалось уменьшить отток вкладов населения: в большинстве случаев речь шла о продлении старых депозитов и возврате клиентов, которые забрали вложения в начале года. Окрыленные мартовской статистикой, финансисты дают амбициозные прогнозы: они рассчитывают, что смогут не просто остановить отток депозитов граждан, но и привлечь новые вклады более чем на 20 млрд грн. Неделю назад Нацбанк обнародовал последнюю депозитную статистику: по результатам работы в марте объем вкладов населения в банковской системе сократился лишь на 4,9 млрд (2,5%). Месяцем ранее украинцы сняли с банковских счетов 11,4 млрд (5,5% депозитов), а в январе — 7,9 млрд грн. (3,6%). «Одновременно с замедлением оттока произошел и передел депозитного рынка.
Моторное (транспортное) страховое бюро Украины на прошлой неделе обнародовало результаты продажи полисов «автогражданки» в январе–феврале. Его выводы шокировали финансистов: впервые за три последних года было зафиксировано снижение объемов собранных премий по данному виду на 14% (до 239,73 млн грн.), на эти же 14% уменьшилось и количество проданных полисов (до 1,308 млн). В то же время выплаты по ОСАГО увеличились сразу на 43%, достигнув 77,43 млн грн. Сокращение премий в начале года связано с нестабильной экономической ситуацией в стране. Для части населения покупка страховых услуг не была приоритетной. Еще одна причина снижения сборов — уменьшение объемов автокредитования, и как следствие покупок новых авто.
В марте, впервые за этот год, монетарная база увеличилась на 0,8% — до 174,8 млрд грн. До этого действия НБУ были направлены на сокращение суммы гривен в обращении — в январе–феврале монетарная база уменьшилась на 7,1% (за минувший год она выросла на 31,5%). Выпущенные деньги были направлены прежде всего на поддержку банковской системы и пополнение госбюджета. В марте регулятор увеличил кредитование банков по программам финансового оздоровления до 10,1 млрд грн (в феврале — 7,2 млрд грн, в январе — 2,5 млрд грн). Кроме того, по сообщению Нацбанка, за счет размещения гособлигаций (ОВГЗ) в минувшем месяце в госбюджет поступило 1,5 млрд грн (всего с начала года — 3,1 млрд грн). Однако этим помощь НБУ правительству не ограничилась.
Процесс рекапитализации банков может превратиться в самую масштабную государственную аферу. Угроза полного прекращения сотрудничества с МВФ заставила правительство и НБУ, имевших свои резоны для затягивания этого процесса, наконец договориться о правилах рекапитализации проблемных банков. Очередная порция кредита даст возможность снова разгуляться валютным спекулянтам. По подсчетам НБУ, необходимым критериям для проведения рекапитализации сегодня соответствуют 26 банков. Но рассчитывать на поддержку правительства сможет лишь каждый четвертый из них. «Мы подобрали семь банков, которые претендуют на рекапитализацию. Возможно, их будет меньше», — заявил первый заместитель председателя НБУ Анатолий Шаповалов. Главный банкир страны уже сообщил, что в списке претендентов лидируют Надра Банк и Укргазбанк. О желании получить средства из госказны заявляли банки «Киев», «Финансы и Кредит», Укрпромбанк, Родовид Банк и одесский Имэксбанк. «Мы подали заявку на рекапитализацию 19 марта. Только что у нас закончился аудит НБУ в рамках подготовки к рекапитализации. Проверяющие остались довольны результатами.
Наиболее высокая вероятность дефолтов до конца года существует по облигациям компаний сектора недвижимости и розничных торговых сетей. Так что главным механизмом выживания на рынке останется реструктуризация заимствований. Альтернативой договоренностей с кредиторами будет банкротство компаний, что не всегда позволяет вернуть вложенные средства. Ситуация с долговой нагрузкой ритейлеров подобна рынку недвижимости. Банки не рефинансируют долги, а сроки исполнения обязательств по облигациям нарушаются, и по бумагам появляется все больше технических дефолтов. Последние полгода компании заявляли, что ищут инвестора или продают какие-то объекты. Но сделок пока не произошло ни одной. Так что сейчас рынок начинает нащупывать возможности реструктуризации обязательств.
Украинские компании перестают платить по своим долгам. По подсчетам экспертов, к началу апреля количество дефолтов по корпоративным облигациям уже достигло 90 и продолжает увеличиваться. Правда, пока в большинстве случаев речь идет о так называемых технических дефолтах: должники пытаются договориться с инвесторами об отсрочках, реструктуризации и других уступках, не отказываясь от выплат в целом. Однако уже во втором полугодии финансисты прогнозируют стремительный рост количества настоящих дефолтов с полным отказом от погашений корпоративных облигаций. B первом квартале 2009 г. было зафиксировано 16 случаев технических дефолтов: девять из них пришлось на строительный сектор, и они были связаны со срывом сроков сдачи новой недвижимости в эксплуатацию, а семь — на корпоративный сектор. Отечественные инвесткомпании, являющиеся одними из основных покупателей ценных бумаг (после банков), дали менее оптимистичные оценки.
Отечественные финучреждения не в состоянии рассчитаться с НБУ. Как стало известно, банки, получившие рефинансирование регулятора в четвертом квартале 2008 г., стали в массовом порядке подавать ходатайства о пролонгации кредитов. По оценкам финансистов, за два весенних месяца они должны были погасить порядка 75–80 млрд грн. из 105,4 млрд, предоставленных центробанком в октябре–декабре прошлого года, однако подали прошения о продлении сроков заимствований на 55–60 млрд. Действительно, таких заявок в НБУ поступает достаточно много, и можна сказать, что вскоре аналогичное ходатайство будет оформлено и Родовид Банком. Главная причина стремительного роста количества таких прошений — отток ресурсов из финучреждений, не прекращающийся с начала года. По данным НБУ, общий депозитный портфель банковской системы в январе–марте сократился на 43,8 млрд грн. (12,3%). За этот же промежуток времени впервые в истории украинских финансов было зафиксировано уменьшение капитала системы: по информации центробанка, за март собственный капитал финучреждений сократился со 126,6 млрд грн. до 124,5 млрд.
Объем привлеченных страховыми компаниями (СК) валовых премий в 2008 году впервые с 2004 года превысил 19 млрд грн. За прошлый год собрано 24,008 млрд грн (+33%). Значительный объем в 2004 году занимало схемное страхование, связанное с выводом капитала. В результате действий комиссии в 2003-2004 годах в последующие годы объем премий существенно сократился. Высокий рост показали и выплаты по договорам страхования – на 67,3%, до 7,05 млрд грн (валовые чистые выплаты в 2008 году достигли 41% премий).
В феврале сальдо внешней торговли осталось положительным — экспорт товаров и услуг превысил импорт на $95 млн. Однако по сравнению с предыдущим месяцем профицит значительно сократился — в январе он достигал $437 млн (данные НБУ). Ухудшение сальдо произошло за счет резкого увеличения ввоза зарубежных товаров — на 33,5% (по сравнению с январем). При этом экспорт товаров из Украины вырос только на 10,3%. Основная причина увеличения импорта — возобновление поставок российского газа.
Наиболее представительно этой весной выглядело автокредитование. Займы на покупку автомобилей сегодня реально выдают шесть финучреждений: Индэкс-Банк, ВТБ Банк, Астра Банк, БМ Банк, Кредит Европа Банк и КредитВест Банк. Кроме того, водителей ссужают средствами несколько финансовых компаний: RCI Financial Services Ukraine (программы Nissan Finance и Renault Finance), «Еврокапитал» («дочка» корпорации «АИС»), «ПростоФинанс» и «Нико Капитал». Главный недостаток автомобильного сектора — это отсутствие выбора. В финучреждении больше нельзя оформить заем на приобретение любой марки авто, его дают лишь на ограниченный круг машин — около двух десятков марок: BMW, Mini, Volkswagen, Hyundai, Кiа, Mitsubishi, Peugeot, Dacia, Renault, Nissan, Toyota, а также автомобили производства СНГ («ВАЗ», «ГАЗ») и Китая (Chery, Ssang Yong и Geely). Всего девять финучреждений, по словам экспертов, к началу апреля осталось и на ипотечном рынке: БМ Банк, Кредит Европа Банк, КредитВест Банк, ВТБ Банк, Приватбанк, Терра Банк, Индустриалбанк, Первый инвестиционный банк и Украинский Бизнес Банк. В этом случае заемщикам также приходится мириться с целым рядом жестких ограничений, поскольку кредиты оформляются преимущественно на покупку залоговой недвижимости, новостроек, возведенных партнерами либо акционерами финучреждений, либо на кредитование в рамках программы Государственного ипотечного учреждения (на 2009 г. Кабмин выделил ему 1,15 млрд грн.). Пять заимодавцев осталось в сегменте мелкокалиберного кредитования (магазинные кредиты и займы наличными): Дельта Банк, ОТП Банк, Индэкс-Банк, Приватбанк и УкрСиббанк.
Не секрет, что отечественный бизнес уже почти полгода вынужден обходиться без банковского кредитования. Многие эксперты кредитным голодом отчасти объясняют стремительное падение ВВП страны, а также делают неутешительные прогнозы относительно ближайших перспектив. В 2004 г. кредитование остановилось на три месяца, и в результате темпы роста экономики замедлились в пять раз — с 12,5% до 2,5%. Чиновник считает, что если ситуация с кредитованием не изменится, падение ВВП за год превысит 20%. Аналитики прогнозируют снижение этого показателя даже до 35%. В январе-феврале текущего года этот показатель уже успел упасть на 25-30% в годовом измерении.В то же время официальная статистика НБУ не подтверждает бытующее мнение о полной “заморозке” кредитования банками юридических лиц. Так, по данным Нацбанка, по итогам февраля 2009 г. кредитный портфель банков юрлицам в гривне прирос на 8,3 млрд грн. — до 232 млрд грн. Для сравнения: в докризисные месяцы 2008 г. этот показатель был превышен всего однажды — в марте задолженность юрлиц в гривне увеличилась на 11,6 млрд грн. Портфель валютных кредитов в феврале 2009 г. продолжил уменьшаться, на этот раз ужавшись на $1 млрд — до $29 млрд. Не стоит забывать, что прирост портфеля — это разница между вновь выданными кредитами и погашенными займами со стороны клиентов. То есть даже сокращение кредитного портфеля по итогам определенного периода не означает, что кредиты не выдавались вовсе — просто объем погашений был больше, чем размер выдач. В этой связи подчеркнем, что, согласно статистическому бюллетеню НБУ, в феврале корпоративный сектор получил кредитов почти на 65,7 млрд грн. Для сравнения: приблизительно такой объем выдачи кредитов наблюдался задолго до кризиса — в мае 2008 г.