В 2009–2010 гг. украинские инвесткомпании начали предлагать отечественным эмитентам альтернативные способы выхода на IPO. Один из них — обратное поглощение — покупка компании, акции которой уже торгуются на фондовых площадках. В результате отечественное предприятие превращается, скажем, в холдинговую структуру с головной американской публично торгуемой компанией (контролируется украинскими собственниками) и предприятием в Украине. Причем для привлечения средств не обязательно расставаться с крупной долей в бизнесе (при IPO, как правило, на продажу выставляется 20–25%-ный пакет акций): привлекать инвестиции можно по частям, выбирая наиболее подходящий момент для продажи ЦБ.
Летом 2010-го количество банков, предлагающих различные кредитные программы населению, выросло. Еще год назад ссуды физлицам выдавали не более 6–7 финучреждений, а уже в начале июля этого года 23 банка предлагали кредиты на покупку недвижимости, 17 финучреждений — потребительские займы, еще 3 — кредитные карты. На рынке преобладают предложения по автокредитам — более 100 различных вариантов от 25 банков. Однако банковские кредиты сейчас по карману далеко не всем. По данным Простобанк Консалтинга, средняя эффективная ставка по автокредитам в начале июля достигала 20,36%, по ипотечным — 23,52%, кредиты наличными обходятся клиентам в среднем в 53,05% годовых.
Украинские банки не хотят самостоятельно управлять своей ликвидностью и начинают привлекать консультантов. ВиЭйБи Банк согласился в течение трех месяцев выполнять рекомендации IFC по преодолению кризиса, управлению денежными потоками и процентными ставками. Эксперты надеются, что опыт корпорации поможет банку избежать принятия неправильных решений. Но советы со стороны будут малоэффективны без четкой стратегии развития банковской системы.
Эксперты в один голос называют размещение еврооблигаций ДТЭК успешным. Размещение прошло по наименьшей границе ценового коридора. Ставка выглядит вполне приемлемой на фоне других корпоративных эмитентов с рейтингом B. ДТЭК повезло разместиться в период окна на рынке, после размещения евробонда ставки поднялись, сейчас выпуск ДТЭК 15 торгуется с доходностью порядка 9,75-10,00% годовых, «Метинвест» 15 – 10,00-10,25% (купон 10,25% годовых). Сложно представить, каким образом компания могла бы привлечь столь крупный объем ресурсов при ставке ниже 10%. Так, купон в 9,5% - это эквивалент выпуска «Нафтогаза», по которому присутствуют прямые госгарантии». В самой компании также считают ставку купона привлекательной в нынешних условиях рынка.
Банкиры пытаются активизировать кредитование частных лиц, предлагая заемщикам ипотечные и автомобильные займы под плавающую ставку. Преимущество таких продуктов — возможность уменьшения стоимости кредита вслед за падением ставок по депозитам. Однако возникновение дефицита ресурса в банковской системе может обернуться для клиента резким ростом платежей по кредиту одна из главных причин, подталкивающих финансистов к внедрению кредитных продуктов с плавающими ставками, — дороговизна ныне предлагаемых ссуд.
Существенное восстановление доверия к банковской системе Украины обернулось для банков не только позитивом в виде возобновления докризисного уровня ликвидности и платежеспособности, но и резким ростом убытков финансовых учреждений. Избыток ликвидности создает дополнительные риски как для банков, так и для экономики в целом. У банков возникают проблемы из-за того, что падает рентабельность сектора, он становится непривлекательным для инвесторов. Кроме того, им сложно выполнять свои обязательства перед вкладчиками. В период кризиса они привлекали деньги населения по довольно высоким ставкам. Сейчас банкиры пытаются ограничить приток вкладов, снижая проценты по депозитам.
Вначале торговой сессии фондовые индексы Украины открылись ростом. Так индекс Украинской биржи вырос на 0,6%, а ПФТС - на 0,04% в первые полчаса торгов. По аналогии c предыдущими торговыми днями, рынок устремился в противоположном направлении и закрылся со снижением индексов. Так, UX опустился до 1946,35 пункта (- 0,47%), объем торгов на спот-рынке составил 47 млн грн, на срочном - 13,5 млн грн. Индекс ПФТС закрылся снижением на 0,38% и достиг 790,5 пунктов, объем торгов акциями составил 17,1 млн грн.
В динамике курса гривни за этот год можно выделить несколько периодов. Первый — начало января 2010 г., когда средний курс продажи наличного доллара повысился до 8,18 грн./$1. По мнению руководителя центра Forex Club, это было связано с традиционным новогодним валютным ажиотажем, желанием коммерческих банков заработать на валютных операциях и на фоне относительной нестабильности нацвалюты в тот период. Однако уже к концу января ситуация на валютном рынке стабилизировалась, и средний курс продажи наличного доллара снизился до 8,03 грн./$1.
Минпромполитики инициирует субсидирование государством покупку отечественных автомобилей путем льготного кредитования. Такие меры обусловлены ожидаемым продолжением спада продаж и кризиса в отрасли. Наиболее уязвимым будет класс низкобюджетных авто, считают автопроизводители, и именно на него должна быть направлена поддержка правительства. Как заявил в пятницу глава пресс-службы Минпромполитики, ведомство обратилось в Минфин с предложением рассмотреть возможность выделения в госбюджете на 2011 г. средств для льготного кредитования покупок автомобилей отечественного производства. Речь идет о сумме в 800 млн. грн., которые через механизм увеличения уставного капитала Ощадбанка будут направлены на снижение кредитных ставок для граждан, приобретающих авто у нацпроизводителя. Причем максимальные скидки предлагается предоставлять при покупке самых бюджетных автомобилей.
В результате удачных договоренностей с кредиторами у Кредитпромбанка появляется ряд козырей, которые, безусловно, будут способствовать быстрому оздоровлению. Вхождение в капитал Кредитпромбанка ЕБРР я расцениваю как, безусловно, положительный факт, который сделает другие источники финансирования более доступными для банка в будущем. Как полагает эксперты, ситуация с долгами банка после реструктуризации выглядит гораздо лучше, так как $400 млн. обязательств составляли почти четверть от всех активов учреждения (13,823 млрд. грн. на 1 июля).
Эксперты считают, что причиной отказа от выпуска евробондов является слишком высокий прогнозируемый уровень доходности по евробондам. Судя по ситуации на рынке, потенциальные инвесторы рассчитывали на уровень доходности 8% и выше. Вместе с тем правительство рассчитывало на ставку ниже 8%, а потому было вынуждено отложить размещение в надежде на изменение рыночной конъюнктуры в будущем.
Некоторые эксперты считают этот шаг желанием Украины продемонстрировать Российской Федерации свою лояльность. На днях глава Национального банка заявил о намерении регулятора включить российский рубль в состав валютных резервов, повышая тем самым диверсификацию золотовалютных запасов страны. По его словам, Украина уже получила согласие на такой шаг со стороны Международного валютного фонда. Кроме того, он отметил, что на межгосударственном уровне сейчас обсуждается возможность усиления роли национальных валют в торгово-экономическом обороте.
Привлечение столь дешевых кредитных средств избытком банковской ликвидности на рынке. Банки ищут возможности надежного вложения средств. А Метинвест является одним из наиболее надежных заемщиков. Благодаря устойчивой бизнес-модели Метинвест – наиболее прибыльный металлургический холдинг СНГ по результатам 2009 года. Привлекает средства, скорее всего, для рефинансирования текущей задолженности. В текущем году "Метинвест" должен погасить долг на сумму около $616 млн.
Приток капитала от компаний в банковский сектор наблюдался во втором квартале 2010-го — по окончанию президентских выборов и активизации экономики. В первом полугодии промышленное производство выросло на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, причем активнее всего промышленность росла во втором квартале. Последние несколько месяцев компании активно несут деньги в банки: продажи предприятий растут, но этих средств еще недостаточно для запуска инвестиционных проектов. В результате у бизнеса накапливаются лишние средства, которые он кладет на банковские депозиты. Всего во втором квартале бизнес доверил банкам 7 млрд. грн. (правда, в первом квартале компании сняли со счетов 3 млрд. грн.).
В ближайший год серьезную конкуренцию Лондонской фондовой бирже в борьбе за украинских эмитентов может составить Варшавская фондовая биржа. Во втором квартале 2010 г. Варшавская фондовая биржа заняла первое место в Европе по объему привлеченных средств в процессе IPO на регулируемом рынке. Новые эмитенты привлекли на основную площадку EUR3,139 млрд., тогда как объем привлеченных средств на регулируемом рынке Лондонской фондовой биржи составил EUR2,885 млрд. К слову, два из пяти крупнейших IPO на европейских площадках, прошедших за этот период, состоялись в Варшаве.
Ввод в обращение стодолларовых банкнот нового образца, намеченный на февраль, отложен на неопределенное время. Минфин США обнаружил, что некоторые купюры печатаются с типографским браком. К этому моменту уже было напечатано купюр на $110 млрд. Теперь ведомство пытается решить сразу две проблемы: как выбрать из 1,1 млрд купюр бракованные и не допустить подобного сбоя в дальнейшем.
А украинские банки могут предоставить железным дорогам долгосрочный кредит лишь при наличии политической воли правительства. Но даже в таком случае проблематично привлечь на украинском рынке средства, запланированные в финплане «Укрзализныци». Только на 2010 год намечено привлечь кредитных ресурсов в сумме 4447,5 млн. грн. И еще 1203,7 млн. грн. — на условиях лизинга. Правда, эта сумма может быть скорректирована в сторону увеличения, так как еще в начале года лизинговым компаниям на переговорах с руководством «Укрзализныци» назывался ориентир в 3 млрд. грн. Но опять же опрошенные представители ряда этих компаний отметили, что в нынешней ситуации ставка по лизинговым контрактам будет не меньше 18% годовых.
По данным НБУ, за июнь объем кредитов юрлицам увеличился на 0,6%, за май — на 0,2%, за апрель — на 0,9%. Естественно, эту статистику бурным ростом не назовешь, однако постепенное оживление налицо. Очевидно, первыми активно начнут получать кредиты крупнейшие корпорации. Банкиры считают их наиболее платежеспособными юрлицами: как правило, они неплохо пережили кризис, имеют экспортную выручку и положительную кредитную историю.
Финансисты уверены, что небольшим фирмам, желающим разместить свои корпоративные облигации, в 2010 г. нужно предложить эмитентам доходность не ниже 24–28% годовых. Привлекать средства под ставку 19,5% годовых и ниже смогут лишь крупные предприятия уровня «Укртелекома» и ему подобных. А потому фондовики намерены лоббировать в ГКЦБФР пересмотр размера ограничения максимальной ставки. Конечно, в случае внедрения новых ограничений ГНАУ сможет увеличить налоговые поступления, но, полагаю, незначительно. Можно не сомневаться, что предприятия, ограниченные в максимальной ставке доходности по облигациям, станут искать другие механизмы уклонения от уплаты налогов. Ожидается, что фондовики будут настаивать на том, что максимальная доходность облигаций рассчитывалась по формуле: учетная ставка Нацбанка плюс 14–18% годовых.
По словам руководителя группы советников главы НБУ, в ноябре центробанк уже продал валюты на $460 млн. больше, чем купил. Похожие потери золотовалютные резервы страны понесли и октябре — $496 млн. Продажи валюты могли бы быть еще большими, если бы Нацбанк одновременно не изымал у банков ликвидность административными мерами — требуя скорейшего погашения кредитов рефинансирования. Нацбанк ставит перед собой цель добиться скорейшего возврата рефинансирования (это, кстати, оговорено и в меморандуме с МВФ.— Авт.). Чем снимает спекулятивный навес с валютного рынка.