Kризис обусловлен самим строением международной финансовой системы — доминированием доллара. Мы разрешили Соединенным Штатам, самой богатой стране мира, управлять мировой валютой и осуществлять денежную политику только на основании своих внутренних интересов. Это увеличило задолженность домохозяйств, надуло пузыри на рынках недвижимости и финансовых активов. А у США появились гигантские внешние долги, что само по себе удивительно для богатейшей страны. Соответственно Китай и Япония стали кредиторами.В конечном итоге процентные ставки упали до минимума, и это изменило восприятие риска. Все попали в долговую яму — и домохозяйства, и финансовые институты. Задолженность финансового сектора в США и Западной Европе достигла беспрецедентных размеров. Ситуацию усугубили финансовые инновации, сыгравшие роль катализатора кризиса.
Общий для Азиатско-Тихоокеанского региона индекс MSCI Asia Pacific AC (включая Японию) к окончанию торговых сессий на основных фондовых биржах Азии потерял 0,6% и составил 115,73 пункта.Настроение игрокам азиатских фондовых площадок в начале недели не очень хорошие финансовые показатели крупнейшего австралийского прокатчика стали BlueScope Steel, обнародовавшего в понедельник отчет за первое полугодие 2009/10 года. Согласно распространенной информации, чистый убыток компании, в 2002 году отделившейся от BHP Billiton, составил 25 миллионов долларов против чистой прибыли годом ранее. По данным отчета, причиной убытков BlueScope Steel стало падение цен на сталь и укрепление местной валюты.
Переспектив-2010 для банков в странах ЦВЕ прогнозы сдержанно-оптимистические. С одной стороны, позитивным результатом в банковском секторе является сохранение прибыльности до 2011 года. С другой стороны, показатель прибыли на акцию хотя и возобновляется, но все еще остается ниже своего исторического уровня, как результат — котировки акций на таком уровне, как раньше, являются невозможными. Похожая ситуация отмечается ими и в секторе страхования. Зато для области технологий исследователи прогнозируют наибольший рост и рисуют в ней для инвесторов самые радужные перспективы. Потенциал роста также отмечается на рынке недвижимости: несмотря на то, что сектор все еще находится ниже своего исторического уровня, можно ожидать его восстановления в будущем. Рынок продуктов питания, являясь достаточно защищенным, будет стабильно расти, не теряя умеренной инвестиционной привлекательности.
Стоимость евро упала относительно доллара до минимума последних девяти месяцев: в прошлый четверг он стоил $1,3854. Европейская валюта катится вниз с начала года. Достигнув 25 ноября прошлого года исторического максимума $1,5134, она начала стремительно терять позиции. С середины января этот процесс ускорился. За это время евро потерял 4,5%, а от своего абсолютного рекорда снизился на 8%.И это неудивительно: экономические системы многих стран еврозоны буквально трещат по швам. Так, продолжает наносить удары по стоимости евро Греция, в чем не перестает каяться перед парламентариями ЕС премьер-министр страны Георгиос Папандреу. Греция в центре спекулятивной игры, цель которой — евро. Долг нашей нации — предотвратить попытки столкнуть страну на край пропасти.
Фьючерсы на белый сахар в Лондоне установили новый ценовой рекорд, а сырец на Межконтинентальной товарной бирже (ICE) подорожал до максимума 29 лет. По мнению экспертов, стремительное удорожание сахара, начавшееся в прошлом году, было спровоцировано недостаточными объемами продаж со стороны производителей и отсутствием каких-либо сигналов к замедлению растущего спроса. Стоит добавить, что высокие цены на сахар поддерживаются большим глобальным дефицитом предложения в сезоне 2009/2010, сопровождавшимся низким урожаем крупнейших мировых производителей.
Неопределенность перспектив развития экономик ЕС и Еврозоны привели к началу дискуссий внутри союза о возможности его распада.Европейский центробанк (ЕЦБ) на этой неделе опубликовал две статьи своих экспертов - об эффектах вхождения в еврозону экономики Италии и о юридических перспективах выхода из нее и ЕС Греции. Обсуждение крайних сценариев ситуации с ЕС в ЕЦБ показывает, что Европа, возможно, стоит на пороге обсуждения новых политических правил игры в зоне евро.
Руководители Федеральной резервной системы США все чаще расходятся во мнениях относительно процентных ставок, давая самые разные ответы на вопросы: стоит ли сохранять их у нулевой отметки надолго, начинать ли повышение и если да, то когда это сделать. Oжидается крайне ожесточенная дискуссия вокруг стоимости кредитования и exit strategy американского ЦБ на следующем заседании Комитета по открытым рынкам (FOMC), которое состоится через две недели.
В следующие 2-3 года доллар будет ослабевать, поскольку имеются огромный дефицит бюджета США, который не снижается, а также большой объем долга страны. В среднесрочной перспективе доллар может снизиться на 15-20%, в первую очередь к валютам развивающихся сырьевых стран, при этом радикальный обвал доллар к евро вряд ли будет, потому что тогда экономике Европы будет очень тяжело.Китайский юань тоже пока не может стать резервной валютой в силу отсутствия валютной гибкости и большого рынка долговых инструментов
Рынок по страхованию D&O увеличивается по всему миру, поскольку директора и руководящие сотрудники компаний начинают понимать, к чему могут привести взятые на себя обязательства и насколько велика вероятность возникновения их личной ответственности. Таким образом, возникает насущная необходимость для каждого директора и руководящего работника компании позаботиться о страховом покрытии для защиты своего личного имущества. На руководителя любого предприятия ложится колоссальная ответственность при принятии управленческих решений. А если это публичная компания, риск принятия неверного решения становится еще более значимым, и управленческая ошибка или несоблюдение правил может закончиться для топ-менеджеров судебными разбирательствами и крупными штрафами. Поэтому, хотя страхование ответственности руководителей и не является обязательным требованием, оно широко применяется на западных рынках.
Полный упадок, царивший на мировых фондовых площадках в начале 2009 года, в марте сменился оптимизмом, который продолжал царить вплоть до конца года. В итоге с марта по декабрь 2009-го индекс Dow Jones вырос на более чем 60%, S&P 500 — на 75%. Показатели роста на развивающихся рынках и вовсе побили все рекорды. Согласно предварительным данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), приток средств в фонды, инвестирующие в акции emerging markets, в 2009 году составил рекордные $64,5 млрд., в облигации — более $8 млрд. Цены на рисковые активы растут слишком сильно, слишком рано и слишком быстро по сравнению с темпами улучшения фундаментальных экономических факторов.
По итогам 2009 г. Bank of America и Citigroup закончили квартал с убытком, тогда как Goldman Sachs, Wells Fargo, JP Morgan Chase и Morgan Stanley сумели получить прибыль. Несмотря на кризисный год и разные финансовые результаты, всем крупнейшим банкам удалось вернуть в бюджет деньги налогоплательщиков, полученные от правительства США в качестве экстренной финансовой помощи.Другие же банки, чей бизнес в большей степени зависит от кредитования, все еще испытывают трудности. Кроме того, проблемы банкам создают так называемые плохие активы, доля которых продолжает увеличиваться. Таким образом, финансовым институтам приходится откладывать огромные суммы денег, которые пойдут на покрытие возможных убытков в будущем.
Объем ожидаемых убытков в случае невыплаты по ипотечным кредитам оценивается в $200-300 млрд. и представляет собой угрозу для мелких и средних банков с чрезмерной долей кредитов в сфере коммерческой недвижимости. Согласно расчетам Комиссии, значительные инвестиции в займы под коммерческую недвижимость имеют 2988 банков. При этом активы 2,5 тыс. банков не превышают $1 млрд., тогда как размер кредитных портфелей в секторе недвижимости как минимум в три раза превышает совокупный объем их капитала. В отличие от ипотечных кредитов на покупку жилья, займы на приобретение недвижимости выдаются сроком не более чем на десять лет, причем чаще всего этот период составляет три-пять лет. Ситуацию осложняет то обстоятельство, что большую часть средств заемщик обычно выплачивает в последние годы срока займа.
Всемирный экономический форум в швейцарском Давосе открывался в лучших традициях глобального экономического кризиса.Известный экономист профессор экономики Нью-Йоркского университета, предсказавший в свое время наступление нынешнего кризиса и заслуживший тем самым славу экономического прорицателя, выступил с новым прогнозом. На утренней сессии форума Рубини заявил, что экономические проблемы Испании и Греции взорвут зону евро и через два года единая европейская валюта перестанет существовать.
AIG, бывшая до кризиса крупнейшей страховой компанией мира, продолжает продавать свои активы за пределами США, чтобы вернуть правительству экстренную помощь, предоставленную из кармана американских налогоплательщиков. Осенью 2008 г. финансовый кризис и рискованные ставки на деривативы чуть было не привели к банкротству AIG. Правительство США посчитало AIG системно значимым финансовым институтом, спасло компанию от банкротства и предоставило страховщику тремя траншами $182,3 млрд. В результате правительство США установило контроль над 80% AIG, обязав компанию провести реструктуризацию, в результате которой значительную часть активов AIG планируется распродать, чтобы вернуть долги государству.
Ралли на мировых фондовых рынках прервется уже во второй половине этого года из-за того, что восстановление крупнейших мировых потеряет силу, а прибыли компаний подвергнутся дефляционному давлению. Со ссылкой на прогноз профессора Нью-Йоркского университета. Неспособность ограничить рост пузырей на рынках активов в развивающихся странах, которые надуваются, в частности, из-за ультрамягкой денежной политики ведущих центробанков, прежде всего Федеральной резервной системы США, может привести к значительной коррекции на рынках, что губительно скажется на росте глобальной и региональной экономик.
Экономисты Всемирного банка отмечают, что для возмещения потерь от кризиса мировой экономике потребуется несколько лет. Восстановление мировой экономики в 2010 г. будет замедляться по мере ослабления влияния мер бюджетного стимулирования. На финансовых рынках все еще сохраняется нестабильность, а спрос частного сектора остается слабым на фоне высокого уровня безработицы. На фоне сохраняющейся неустойчивости ожидается, что цены на нефть в целом будут оставаться стабильными, достигнув в среднем примерно $76 за баррель; цены на другие сырьевые товары, как ожидается, повысятся в среднем лишь на 3% в год в течение 2010-го и 2011 г. При этом объем мировой торговли, который в 2009 г. рухнул на 14,4%, в 2010 г. увеличится на 4,3%, а в 2011 г.— на 6,2%.
Банкам рекомендовано прекратить выдачу кредитов девелоперам, если выясняется, что они аккумулируют земли или намеренно откладывают продажу недвижимости. Также было дано указание принимать меры к погашению ранее предоставленных кредитов. Комиссия предупредила кредитные организации о рисках, связанных с «легкими деньгами», притекающими на рынок недвижимости. По некоторым данным, в Китае начал наблюдаться рост ипотечных дефолтов.Рост объема выданных кредитов до $1,4 трлн. в 2009 г. спровоцировал бум на китайском рынке недвижимости. В декабре цены в 70 городах поднимались самыми быстрыми темпами за 18 месяцев. По данным комиссии, приток капитала в китайские активы заметно вырос, поскольку инвесторы начали проводить операции.
Уже 19 недель подряд мировые трейдеры отказываются от вложений в европейские акции в пользу остальных мировых рынков. Чистый отток средств с европейских фондовых рынков за этот период составил $13 млрд, что явно не идет на пользу единой европейской валюте. По данным аналитиков, мировые инвесторы вернулись к медвежьему взгляду на евро, который преобладал в разгар финансового кризиса в 2008 году.Евро может упасть дальше. Риски по гособлигациям остаются основной темой на рынке. Обеспокоенность, связанная с бюджетной ситуацией в Греции, вряд ли развеется в ближайшее время, курс евро к доллару может опуститься до $1,20, но аналитик не сказал, когда именно это произойдет.
Эксперты отмечают, что покупка происходит в ухудшающиеся для американской индустрии страхования времена. По данным, Национального совета по компенсационному страхованию, стоимость медицинских услуг растет не менее чем на 5% в год, а уровень безработицы за последние пару лет удвоился до 10%, уменьшив спрос на услуги страховщиков. Впрочем, некоторые эксперты считают, что работодатели, сокращая персонал, оставляют самых квалифицированных сотрудников, которые реже травмируются и, следовательно, будут в ближнесрочной перспективе вытягивать меньше денег из страховщиков. Хотя Zenith будет работать, как обособленная дочерняя структура, в Fairfax ожидают получить существенную синергию от расширения клиентской базы на 29 600 американских клиентов. Kалифорнийские работодатели, владеющие полисами по компенсациям сотрудникам, могут стать перспективными потребителями страховок имущества и ответственности у Fairfax.
По мнению экспертов, несмотря на рост популярности азиатских площадок, Нью-Йорк в ближайшие 10 лет все же сохранит за собой роль самого значимого финансового центра. В то время как Лондон столкнется с серьезным давлением со стороны Шанхая и вероятнее всего будет свергнут со второго места в рейтинге значимости на международной финансовой арене. Шанхай является важным центром финансовой и корпоративной деятельности материкового Китая благодаря центральному географическому расположению и концентрации вокруг него большого количества промышленных объектов. В рейтинге финансовых центров GFCI 6 Шанхай за шесть месяцев поднялся с 35-й позиции на 10-ю. На протяжении нескольких последних лет респонденты стабильно предсказывают усиление роли Шанхая в мире.