Приятным событием для рынка стал перелом тренда в начале марта, когда падение, почти рекордное в истории фондового рынка, сменилось ростом. Позитивной новостью стал не столько сам рост, который был вполне ожидаем после сокрушительного падения с пиковых уровней, сколько его скорость. С марта индексы выросли в 3,5 раза. Однако при этом нельзя говорить о полном восстановлении рынка после кризиса, так как объемы торгов значительно ниже докризисных, а цены на акции составляют около 30% от уровней на пике рынка.Поскольку физлица и мелкие торговцы зачастую имеют куда меньше возможностей для анализа предприятий, чем крупные иностранные игроки, рынок стал менее эффективным и цены акций с большой задержкой реагируют на фундаментальные изменения в компании. А с точки зрения инвестиционного бизнеса, на роль самого яркого события в стране претендует приватизация Одесского припортового завода.
В начале июня Кабмин утвердил план рекапитализации проблемных банков. Правительство планирует национализировать Укргазбанк, Родовид Банк и банк «Киев», каждый из которых получит примерно по 3 млрд грн госсредств. За последние полгода это, пожалуй, самый важный позитивный сигнал со стороны государства банковскому сектору (подробнее о процедуре рекапитализации и ее последствиях для банковской системы. В апреле–июне повысилась ликвидность банковского сектора, а также стабилизировался курс гривни, что положительно сказалось на платежеспособности банков и их клиентов. Многие финучреждения активно наращивают собственный капитал, что в условиях кризиса делает их более устойчивыми.
Рекордное падение стоимости украинских ценных бумаг в январе-феврале сменилось активным ростом в начале марта. Хотя сам тренд был вполне ожидаем после сокрушительного падения с докризисных уровней, скорость роста индексов (почти в 3,5 раза с начала марта 2009 года) превзошла все ожидания. Однако при этом еще рано говорить о полном восстановлении фондового рынка после кризиса, так как объемы торгов все еще значительно ниже докризисных, а цены на большинство акций в среднем на 70% ниже своих пиковых значений в январе 2008 года.Среди других развивающихся рынков с начала 2009 года только Россия и Бразилия продемонстрировали лучшую динамику, причем индекс РТС вырос на 126% на фоне восстановления цен на нефть, уголь и руду, а также благодаря вниманию инвесторов к быстрорастущим рынкам стран BRIC (Бразилия, Россия, Индия и Китай).На фоне роста фондовых рынков России и Украины остальные европейские рынки продемонстрировали слабую динамику вследствие падения потребительской активности, хотя некоторые индексы показали рост свыше 30%, как, к примеру, индексы Польши, Чехии и Румынии.
Банкиры смогли переоформить около 30% кредитной задолженности населения. Тем не менее уже осенью ожидается вторая волна реструктуризации долгов физлиц Прошло уже около полугода с начала массовой кампании по реструктуризации задолженности по кредитам частных заемщиков, проводимой банками. Напомним: осенью прошлого года из-за падения доходов населения и девальвации гривни многие должники оказались не в состоянии обслуживать банковские кредиты. В рамках реструктуризации банки применяли комплекс инструментов, таких как продление сроков кредитов, кредитные каникулы (в течение определенного срока заемщик гасит только проценты по кредиту), смена графика платежей и т.д. Эти меры позволили уменьшить сумму ежемесячных платежей, а следовательно, и снизить кредитную нагрузку на бюджет заемщиков. Если верить банкирам, то доля частных заемщиков, которые столкнулись с трудностями, не превышает 30%.
В ноябре на украинском фондовом рынке произошла коррекция. До этого индексы ПФТС и Украинской биржи стабильно росли: в сентябре ПФТС прибавил 17,9%, индекс УБ — 16,28%, в октябре — 6,96% и 3,8% соответственно. В ноябре стоимость ценных бумаг на УБ выросла всего на 2,75%, на ПФТС — на 0,46%.Несмотря на коррекцию, с начала года многие инвесторы получили около 100% прибыли.С 1 январяпо 1 декабря рост индексов ПФТС и УБ составил 96,9% и 91,68% соответственно.В ноябре отечественный фондовый рынок больше реагировал на мировые новости, чем на внутренние макроэкономические или корпоративные. В ноябре Федеральная резервная система США и страны. Большой двадцатки решили не сворачивать меры по стимулированию глобальной экономики.
Украинские банки продолжают наращивать объемы проблемной задолженности. На прошлой неделе НБУ сообщил об увеличении удельного веса «проблемки» в общем кредитном портфеле с 4,29 до 4,89% — на 4,06 млрд грн. Однако опрошенные «ДС» финансисты уверены, что реальный объем сомнительных займов более чем в три раза больше официального. Фактический уровень невозвратов сегодня составляет 15% всего кредитного портфеля. Есть отдельные финучреждения, у которых уровень проблемных долгов достигает 30% портфеля. Существенную разницу в статистике объясняют лишь одним — активной реструктуризацией кредитов, начатой банками еще в январе–феврале, позволяющей финансистам квалифицировать как нормальные даже те займы, по которым возникают сложности с погашением. По разным оценкам, на протяжении января–мая отечественные финучреждения пересмотрели графики и размеры платежей по 10–12% кредитов физлиц, а также по 8–10% займов предприятий. Банкиры уверяют, что большая часть майской «проблемки» сформировалась еще в конце марта и в апреле, но только сейчас была отражена в балансе.
В ноябре 2009 года объем розничных продаж в США вырос на 1,3% по сравнению с предыдущим месяцем текущего года. В Великобритании объем розничных продаж упал на 0,3% и это после длительного роста. В ноябре 2009 года промышленное производство в США выросло на 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем текущего года. В октябре 2009 года промышленное производство стран Еврозоны упало на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем текущего года. По сравнению с октябрем 2008 года падение промышленного производства составило 11,1%. Единственное, что объединяло США и страны Западной Европы на прошлой неделе, это показатели роста потребительских цен. Но и в этом случае США выглядели привлекательнее.
Несмотря на то что в апреле и в двух декадах мая население понемногу возвращало свои деньги в банки, доверие к финансовым учреждениям не возвращается. Согласно социологическим исследованиям, более 90% населения пока не намерено нести деньги в банки. В исследовании депозитных настроений населения, проведенном аналитической группой «Центр» по заказу нескольких банков, приняли участие около 800 человек. Количество респондентов было пропорционально распределено среди жителей шести регионов страны (Киев, Север, Центр, Восток, Запад, Юг). Затем на основе данных социальной статистики в каждом из изучаемых регионов была построена выборочная совокупность, близкая в процентном соотношении к населению Украины в разрезе возраста и пола.
Ситуация на украинском фондовом рынке не претерпела существенных изменений. Активность участников рынка значительно снизилась перед окончанием месяца и 2009 года, о чем свидетельствует диаграмма объемов торгов на графике индекса УБ. Сам индекс находится, на протяжении длительного времени, в зоне консолидации. До конца текущего месяца можно ожидать окончание формирования данной фигуры. Наиболее вероятным сценарием развития событий , это продолжение восходящего движения,это фигура продолжения. Для работы с длинными позициями необходимо дождаться пробития уровня 1575 – 1600 пунктов и закрепление выше данных уровней сопротивления.Кроме того, Фибоуровень 50,% коррекция от роста марта – мая текущего года (0,265 грн) является дли цен акции важным сопротивлением, который не получается преодолеть на протяжении последних нескольких недель.
Процесс слияний и поглощений в этом году не затронет прежних лидеров — компании финансового сектора. Хотя в 2006-2008 гг. сегмент банков и страховых компаний был самым активным по M&A. Финансовый сектор потерял инвестиционную привлекательность. До начала кризиса именно за счет него эксперты предсказывали увеличение локального рынка слияний и поглощений. Одно время так и было. Hаибольшее количество сделок слияния и поглощения в первой половине 2008 г. пришлось на страховой (24 сделки) и банковский (16) сегменты. В третьем квартале финансовый сектор (29 сделок) занял второе место по количеству M&A — после производственной сферы.
Нервозные настроения на фондовых рынках подогревались сомнениями игроков в неоправданности девятимесячного ралли на рынках акций, а также плохими новостями до самого четверга, когда на фондовых рынках появился оптимизм в связи с сильной статистикой с рынка труда, информацией о росте складских запасов в октябре в США, а главное — заявлением Министерства финансов США, что программа TARP продлевается правительством до 3 октября 2010 г. (Конгресс США выделил на TARP $700 млрд.).В пятницу на украинском рынке акций была разнонаправленная динамика.
12 мая Нацбанк отменил мораторий на досрочное снятие депозитов, действовавший в Украине с октября 2008 г. оответствующее решение было закреплено постановлением НБУ №282. В документе отмечается, что таким образом регулятор намерен укрепить позитивные тенденции, наметившиеся на депозитном рынке. По его данным, в нынешнем году наблюдалось планомерное изъятие населением своих вкладов: за январь сняли со счетов 7,86 млрд грн. (3,6% депозитов физлиц), за февраль — 11,45 млрд грн. (5,6%), за март — 4,88 млрд грн. (2,5%). Первый прирост вложений произошел в апреле, когда объем депозитов граждан в банковской системе вырос на 1,13 млрд грн. (0,6%).
День начался с позитива на фоне роста индексов в Азии и Европе в свете укрепления цен на сырье и ослабления доллара. Тем не менее снижение сервисного индекса ISM в США привело к волне негатива и падению цен на нефть и золото вслед за укреплением доллара. Последний день недели может начаться с небольших объемов, поскольку рынок будет ожидать данных из США (уровня безработицы, помимо прочего)»,— считает трейдер ИГ «Сократ» Объемы торгов на украинском рынке превысили средний показатель на фоне крупных сделок по акциям металлургов, «Укрнефти», а также «Укртелекома», «Днепрэнерго» и «Мотор Сiч». При этом бумаги «Лугансктепловоза» упали на 8,5%.
Финансисты, активно пиарившие в последние месяцы антикризисные программы, в начале мая ошарашили результатами работы. Впервые с 2001 г украинская банковская система показала убытки, уйдя в I квартале в минус сразу на 7,02 млрд грн. Львиную долю убытков банковской системе обеспечил Укрпромбанк, в котором с января работает временная администрация НБУ — он ушел в минус сразу на 4,4 млрд грн. Но примечательно, что убыточными оказались и десять из восемнадцати банков группы крупнейших и шесть из двадцати крупных, в число которых попали не только финучреждения с временными администрациями, но и устойчивые банки, не обращавшие на себя внимание регулятора. В их числе УкрСиббанк с отрицательной доходностью в 851,822 млн грн., Райффайзен Банк Аваль — 368,969 млн грн., ОТП Банк — 211,768 млн грн., Сведбанк — 167,659 млн грн. и Альфа-банк — 161,443 млн грн. Главная причина столь аховых результатов — рост невозвратов по кредитам, из-за чего на протяжении января-марта им пришлось активно формировать резервы под проблемную задолженность.
В Phoenix Capital отмечают, что к концу недели на украинском рынке еврооблигаций активность была очень низкой. Спроса на суверенные бумаги почти не было, в целом, цены остались на прежнем уровне. В корпоративном секторе больше всего сделок было заключено 27 ноября по бумагам Нафтогаза, при этом спреды существенно сузились, а цены снизились к закрытию торгов. Покупались бумаги УкрСиббанк 11, продавались облигации Приватбанка и Укрэксимбанка, однако цены не изменились.В целом, позитивные настроения участников украинского рынка акций в последнее время заметно ухудшились, уступив место намерениям зафиксировать полученную ранее прибыль.
В конце апреля Укрэксимбанк погасил синдицированный кредит на сумму $345 млн. Райффайзен Банк Аваль с начала года перечислил кредиторам $500 млн. Сведбанк недавно выплатил $34 млн по ссуде. А ведь в начале 2009-го главным риском, угрожавшим украинской банковской системе, считались дефолты отечественных финучреждений по внешним займам. Своевременные выплаты по зарубежным ссудам украинских банков успокоили западных инвесторов. По данным компании Astrum Investment Management, в апреле — начале мая доходность банковских еврооблигаций, погашение которых запланировано на 2009 год, снижалась.
Рынок продолжает двигаться вслед за мировыми площадками, отмечает специалист отдела продаж ИГ «Сократ» . По ее мнению, Азия и Европа торгуются в «минусе», несмотря на позитивное закрытие вчерашней сессии в США. К середине дня вся индексная корзина UX торгуется в «красной зоне», причем объемы торгов остаются небольшими, а основными аутсайдерами являются акции банковского и добывающего сектора.В то же время, по мнению iTrader, косвенно влияют на украинские площадки активно снижающиеся российские рынки. Также налагает отпечаток и снижение рынков в азиатском регионе, задающее тон торговле на всех мировых площадках последние несколько дней.
Как и прогнозировали многие эксперты, февраль 2009 года стал одним из худших месяцев, когда кризис в полной мере проявил все проблемы как в экономике, так и в банковской системе. Если после резкой девальвации гривни осенью 2008 года курс доллара хоть и был высоким, но все же не выходил за рамки выше 9 грн., то в последних числах февраля курс просто "зашкаливал" - на наличном рынке американскую валюту продавали по 10 грн./$.После февральских курсовых "американских горок" национальная валюта несколько стабилизировалась и начала укрепляться до уровня в 8 грн./$ в конце весны-начале лета.Тем не менее, неожиданно для всех, конец июля снова ознаменовался резким скачком курса доллара. В течение месяца средний наличный курс продажи доллара США оставался относительно стабильным, колеблясь в пределах 7,75-7,95 грн./$. Однако 28 июля, после резкого скачка цен на американскую валюту на межбанковском рынке, наличный доллар подорожал до 8,10 грн. и, таким образом, преодолел очередной экономический и психологический рубеж.
Дефицит денежных средств на украинском финансовом рынке привел к замораживанию в I квартале 2009-го выдачи кредитных карт многими украинскими финучреждениями. Условия по уже выданным кредитным картам существенно изменились. Финструктуры увеличили сумму минимального обязательного платежа по карточкам (с 50 грн до 100 грн), ужесточили штрафы за просрочку (до 5% неуплаченной вовремя суммы). Некоторые финучреждения сократили лимиты по кредиткам. В начале осени 2008-го банк разрешал брать со своей карточки 5 тыс. грн в месяц. Теперь банк разрешает снимать только 2,5 тыс. грн. В проблемных финучреждениях (с временной администрацией) кредитные карты полностью заморожены, при этом с зарплатных карточек можно снять всего по 300– 500 грн в день (в благополучных банках ежедневно можно получить до 2,5 тыс. грн).
Индекс Украинской биржи не разочаровал. Торгуясь в рамках намеченного сценария Индекс спустился ниже уровня 1600 пунктов, но не достиг поддержки, следовательно, открытие длинных позиций (если вы настроены на сценарий новогоднего ралли) все еще преждевременно, но возможно при принятии незначительно большего риска.Аналогичная ситуация и с реализацией сценария "новогодних распродаж". Несмотря на то, что отечественный рынок в силу относительно небольшой ликвидности относится к категории "быстрых рынков", когда войти в позицию вы можете и не успеть, текущее положение Индекса УБ говорит о том, что риски открытия коротких позиций в настоящий момент достаточно высоки.