Банки с украинским капиталом в 2010 г. на рынок еврооблигаций выйти не смогут. Ситуация с балансами украинских банков остается достаточно напряженной, потому для них рынки на протяжении этого года будут закрыты. После принятия госбюджета и завершения переговоров с МВФ украинские компании и банки смогут привлекать средства на рынке еврооблигаций значительно дешевле. Риски Украины сильно переоценены, они должны быть ниже. Возобновление экономического роста и нормализация сотрудничества с МВФ могут дополнительно снизить риски. Это значит, что есть потенциал увеличения стоимости облигаций. Иными словами, инвесторы рассчитывают заработать не только на процентах, но и на увеличении цены на вторичном рынке.

В марте иностранная валюта в Украине подешевела. Средний курс покупки доллара на наличном рынке снизился с 7,96 UAH/USD до 7,88 UAH/USD (-1%), продажи — с 8,01 UAH/USD до 7,92 UAH/USD (-1,1%). Весь месяц НБУ практически ежедневно выходил на межбанк и выкупал излишки долларовой массы. Согласно данным Нацбанка, причина превышения предложения иностранной валюты над спросом — ее активное поступление в Украину от нерезидентов.

Аналитики считают, что на данный момент на рынке создалась благоприятная конъюнктура для новых заимствований. Получение Украиной кредита МВФ и реакция на это событие рейтинговых агентств могут снизить суверенную доходность еще на 50-100 базовых пунктов. Ориентир доходности нового выпуска на уровне от 8,5% до 9%. Доходность еврооблигаций компании ДТЭК может составить 8,5-10%. Выпуск будет размещен с премией к облигациям «Азовстали», доходность по которым сейчас составляет 8,7%, в тоже время с дисконтом к наиболее надежному корпоративному выпуску — «Мироновскому хлебопродукту», доходность которого сейчас снизилась до рекордно низкого уровня в 6%, но до оглашения выгодных условий обмена облигаций на новый выпуск колебалась в диапазоне от 8% до 8,5%.

Компании больше ориентируются на крупных клиентов-юрлиц. Розничный сегмент интересен только дочкам производителей и дистрибуторов. В 2009 г. в рейтинге лизингодателей на приличных позициях оказались две компании, интегрированные в автомобилестроительные холдинги. У производителей просто не было выбора. Поскольку банковское финансирование сейчас практически недоступно, лизинг стал спасением как инструмент поддержки продаж. По мнению экспертов, таких компаний на рынке будет появляться все больше. Вырастет и доля дочерних банковских компаний. Это случится не потому, что такие компании увеличат активность, уточняет он. Они сумели выжить во время кризиса благодаря поддержке иностранных материнских банков. В свою очередь независимые компании средней руки будут постепенно уходить с рынка. Они уже сейчас практически не заключают новых договоров, только доводят до конца уже имеющиеся. Через два-три года они просто умрут своей смертью.

По оценкам участников рынка, в 2010 г. коллекторы выкупят более 1 млрд. грн. просроченных банковских долговых обязательств за сумму около 100 млн. грн., причем дисконтная ставка будет сохраняться на уровне 90-95%. По сравнению с четвертым кварталом 2009 г. дисконты практически не изменились, исключение составляют задолженности с большим сроком просрочки. Стоимость старых долгов снижается, но это вполне логично и закономерно. Cреди уже проданных портфелей дороже всего были оценены активы «ИНГ Банка (Украина)», проданные CCG за 18% от номинальной стоимости. Правда, финансовое учреждение продавало кредиты розничного подразделения, которое закрывалось, поэтому далеко не все должники банка были проблемными.

Найти частного кредитора можно с помощью сарафанного радио, но львиная доля контактов осуществляется через интернет. За свои услуги кредитные посредники берут у заемщика 2,5-3% от суммы сделки, но зачастую они же выступают и в качестве самого частного инвестора. За кризисный 2009 год количество таких посредников увеличилось в несколько раз; по оценкам опрошенных экспертов, только в столице действует от 15 до 30 подобных фирм. Один из таких брокеров, не пожелавший назвать себя, рассказал, что ряды частных кредиторов в основном пополняют уволенные банковские и страховые работники среднего звена (начальники отделений, филиалов), имеющие опыт работы в этой сфере и достаточную базу потенциальных клиентов.

Застройщики вскоре увидят зеленый свет. Его готовится зажечь Национальный банк. Регулятор берется рефинансировать своих подчиненных для кредитования жилья. Как поднимать строительную отрасль с колен, обещают прописать уже через месяц. Об этом самолично заявил председаль НБУ. Слова руководителя подчиненных радуют. Это было бы неким посткризисным прорывом, порывом для строительства. И это бы потянуло за собой ряд других отраслей. За прорывом будет следить сам премьер-министр. Он уже поручил профильному ведомству завершить до конца 2010-го, в крайнем случае в 1-2 квартале 2011-го, строительство всех объектов с готовностью выше 70%.

Аналитики считают, что заявленные условия являются выгодными для владельцев еврооблигаций. Несмотря на то, что компания заявила о намерении продлить текущий /совершить новый выпуск в начале апреля, реакция рынка на данные условия была положительной, что отобразилось на росте котировок выпуска по итогам дня на 3 п.п.

По данным НБУ, в марте объем операций на межбанковском валютном рынке превысил $13,7 млрд, тогда как в феврале этот показатель составлял $10,7 млрд. Заметно снизилась активность населения на рынке наличной валюты. Так, по итогам марта граждане купили $1,6 млрд и сдали $1,3 млрд, т.е. так называемый чистый спрос на валюту составил всего $300 млн. Для сравнения: в феврале этот показатель был равен $700 млн, а в январе — $800 млн. На прошлой неделе нацвалюта укрепилась до 7,9 грн./USD, тогда как неделей ранее ее курс стабилизировался на отметке 7,92 грн./USD. Следует подчеркнуть, что если бы Нацбанк не выкупал избыток предложения валюты, курс мог бы опуститься до 7 грн./USD. За март регулятор пополнил собственные резервы почти на $1,6 млрд и продолжил активно участвовать в валютных торгах в апреле.

Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) 30 марта подвела итоги мониторинга деятельности участников фондового рынка в 2009 г. Фактически Госкомиссия под председательством нового руководителя Дмитрия Тевелева попыталась определить основные проблемы работы фондового рынка, в том числе и рынка публичных институтов совместного инвестирования (ИСИ). Из отчета ГКЦБФР следует, что на рынке публичных инвестфондов до сих пор остаются нерешенными проблемы, связанные с нарушениями компаниями по управлению активами (КУА) требований к оценке стоимости активов ИСИ и их диверсификации, а также проблема возврата банковских депозитов.

Прошлый год заставил страховщиков проедать резервы. Сужение притока платежей, позволявших ранее покрывать затраты, вынудило компании уменьшать резервы. Несмотря на небольшие объемы рынка негосударственного пенсионного обеспечения, он позволил своим вкладчикам заработать свыше 160% доходности. И хотя в этом году подобной доходности ожидать не стоит, пенсионщики рассчитывают, что достижения предыдущего года позволят привлечь новых участников. Сильнее всего кризис отразился на деятельности кредитных союзов. Они потеряли треть своих активов, а большую часть капитала вынуждены были перенаправить на покрытие убытков от проблемных кредитов. Несмотря на вывод с рынка 74 КС, решение по многим союзам, испытывающим финансовые трудности, еще не принято.

Банкиры стали активнее собирать деньги с заемщиков: они всеми правдами и неправдами пытаются добиться от физлиц досрочного погашения кредитов, выданных еще до начала кризиса. Граждан, погашающих либо весь, либо часть займа раньше оговоренного договором срока, поощряют самыми разными способами: понижают процентные ставки, по льготным курсам конвертируют валютные кредиты в гривню, списывают штрафы. Львиная доля собранных с населения средств будет вложена до конца 2010 г. в кредитование корпоративного сектора.

В первом квартале 2010 г. украинцы серьезно нарастили поток международных переводов: по оценкам экспертов, общий объем перечислений в страну январе–марте 2010 г. вырос на 28–30% (на $940–955,5 млн), а средств, отправленных гражданами за границу, — на 18–20% (на $50–51 млн). За весь 2009 г. в Украину, по данным Нацбанка, поступило $2,94 млрд, а из нее было отправлено $510 млн. За последние полтора года многие граждане потеряли работу в стране и вынуждены были выезжать на заработки. Соответственно, увеличился и объем средств, которые они пересылают на родину.

Поэтому в 2009-м госбюджет получил от банков всего 909 млн гривен в виде налога на прибыль. Это в 3,6 раза меньше, нежели в 2008 году. Такую информацию обнародовала Государственная налоговая администрация (ГНАУ). По данным Национального банка, в прошлом году Ощадбанк был вторым в списке самых прибыльных финучреждений.

По данным НБУ, на конец февраля объем золотовалютных резервов по сравнению с январем снизился почти на $1 млрд. (с $25,286 млрд. до $24,149), данных по изменениям объема денежной массы (М2) пока нет, но по косвенным факторам можно сделать вывод, что она вряд ли претерпела существенные изменения по сравнению с январем (477,550 млрд. грн.). Следовательно, даже если брать 75-процентное покрытие с округлением, то реальный курс гривни должен быть не менее 14 грн./$1. В реальности же курс удерживается на уровне 7,8—8,0 грн./$1. Для исправления ситуации и приведения курса к более-менее реальному надо где-то найти порядка $20 млрд. (чтобы расчетный курс также составлял 8 грн./$1) или хотя бы $15 млрд. (для поддержки плавающего курса). Одновременно придется контролировать денежные потоки таким образом, чтобы в обращение не поступала дополнительная гривневая денежная масса. Есть и второй вариант — объявить-таки суверенный дефолт, опустить гривню до реального значения и реструктуризировать валютные долги, обслуживание которых по новому курсу станет просто неподъемным.

Украинские еврооблигации не привлекали инвесторов из-за низких кредитных рейтингов страны, значительного дефицита бюджета и опасений возможных неплатежей. По тем же причинам предыдущее правительство отказалось от размещения еврооблигаций в 2008 г. В последний раз Украина размещала еврооблигации осенью 2007 г.: еврооблигации на $700 млн. были размещены на 10 лет под 6,75% годовых. Потенциальную конкуренцию Украине на рынке еврооблигаций может составить Беларусь, которая, по словам министра экономики этой страны намерена разместить свои бумаги в мае. Объем размещения составит не менее $500 млн., срок — пять лет. Организатором дебютного размещения еврооблигаций Беларуси выбран Сбербанк России совместно с BNP Paribas, Deutsche Bank и Royal Bank of Scotland. Кроме того, Беларусь с января 2009 г. по апрель 2010 г. реализует программу МВФ stand by по стабилизации платежного баланса, которая поддерживается кредитом на $3,5 млрд.

С начала года количество ценных бумаг, с которыми на ПФТС заключались сделки в течение торговой сессии, выросло на 41%, а среднесуточное количество заключенных сделок — до 1,50 тыс. В первом квартале произошел резкий рост среднемесячных объемов торгов ценными бумагами на ПФТС: за квартал объем торгов составил 10,6 млрд. грн. По данным биржи, за январь-март текущего года по объему торгов на организованном рынке ПФТС заняла 58,62%, биржа «Перспектива» — 19,36%, Украинская биржа — 17,16%, КМФБ — 2,7%, УМФБ — 1,82%. Вместе с тем Украинская биржа продолжает удерживать бесспорное лидерство на организованном рынке по объему торгов акциями (1,72 млрд. грн. в марте).

По партнерским программам с застройщиками банки предлагают более интересные условия. Для покупателей квартир в «Престиж Холле» есть кредитные линии в Приват Банке на 3–20 лет в гривне под 22% годовых. На сегодня максимальный срок кредитования в АБ «Киевская Русь» для покупки квартир в нашем комплексе в Вышгороде составляет 20 лет, а процентная ставка варьируется от 19 до 22% годовых в гривне в зависимости от размера первоначального взноса.

Значительное увеличение резервов под кредиты вызвано ухудшением качества кредитных портфелей банков, а точнее, ростом проблемной задолженности по кредитам. Последняя, в свою очередь, была сформирована как под влиянием макроэкономических факторов, так и в результате отсутствия в докризисный период эффективных систем риск-менеджмента в украинских банковских учреждениях. В период мирового финансово-экономического кризиса отечественные компании столкнулись с падением спроса на свою продукцию на внутреннем и внешних рынках. Так, учитывая данные НБУ по внешней торговле, экспорт украинских товаров в 2009 году оценочно сократился на 50%. Розничный товарооборот Украины, что отображает состояние потребительского рынка, в прошлом году уменьшился на 21%.

Портфель валютных кредитов сократился на 1,9% — до 192,3 млрд грн. Руководство Нацбанка неоднократно заявляло о том, что приступит к активным действиям, направленным на возобновление кредитования. Регулятор обещает поддержать госфинансирование жилищного строительства: планируется, что средства будут выделяться в качестве рефинансирования коммерческим банкам по ставке около 12%. Кроме того, НБУ намерен предоставлять ресурсы коммерческим банкам для финансирования производственных предприятий.