Портфель с консервативной стратегией инвестирования продолжает успешно противостоять «медвежьему» рынку. Итоговый результат «Консервативного» за прошлую неделю (с 4 по 10 июля) вновь оказался положительным, правда, его плюс совсем символический — 360 гривен. Но на фоне беспросветных убытков двух других портфелей и такой заработок в радость. Главными спонсорами «Консервативного» на минувшей неделе выступили депозит в евро (начисление процентов на сумму 1700 гривен), а также облигации ПроКредит Банка, по которым прошла выплата купона (1300 гривен). Незначительную доходность продемонстрировал инвестфонд «Парекс фонд Украинских облигаций» — плюс 0,05%.
За украинским фондовым рынком закрепился статус рекордсмена: в прошлом году по темпам роста, в нынешнем — по темпам падения (с начала года индекс ПФТС потерял 39%, опередив фондовые индикаторы других стран). Иностранные покупатели, чья эйфория в 2007-м и спровоцировала сумасшедшее подорожание украинских акций, ушли, зафиксировав прибыли. Между тем внутренние инвесторы из-за проблем с ликвидностью не в состоянии поддерживать рынок. Как долго продлится его падение? Ведущие операторы рынка сошлись во мнении, что дно еще не достигнуто. Консенсус-прогноз участников рынка показывает, что до конца года индекс ПФТС увеличится на 24%. Рост начнется в сентябре прежде всего из-за недооцененности украинских акций.
Затяжное падение на украинском фондовом рынке прервалось небольшим подъемом. В начале июля рынок немного подрос. Так, по результатам торгов в пятницу, 4 июля, индекс ПФТС отыграл 3,88%, 7 июля добавились символические 0,01%. Однако говорить о преодолении негативных тенденций не приходится. Падение рынка не пощадило ни "голубые фишки", ни акции второго эшелона. Лишь за июнь текущего года большинство "голубых фишек" потеряли в цене 10—15%, а лидерами снижения котировок среди акций второго эшелона стали ценные бумаги АвтоКрАЗа (-20%), запорожского металлургического комбината "Днепроспецсталь" (-19%) и шахты "Красноармейская-Западная №1" (-18%).
В 2008 году самым прибыльным инвестиционным инструментом могут стать закрытые инвестфонды, но только если оживится фондовый рынок. В 2008 году инвестменеджеры закрытых фондов надеются получить до 50% прибыли. Контракты все же считают, что доходность закрытых фондов в этом году не превысит 30% годовых. С начала 2008-го многие инвестиционные инструменты показывают отрицательную доходность. Исключение — банковские депозиты, инвестиции в землю, золото и закрытые инвестфонды. В прошлом году средняя доходность закрытых фондов была довольно высокой: 84% за год. Некоторые закрытые фонды по итогам 2007-го года принесли своим вкладчикам 200% доходности. В 2008-м доходность закрытых фондов будет меньше прошлогодней, однако явно выше динамики фондового рынка и депозитных ставок: закрытые фонды в этом году могут принести 30% прибыли.
Чем вызван такой ажиотаж вокруг украинских фондовых бирж? Почему именно в последние два месяца представители нескольких торговых площадок заговорили об их модернизации, а несколько зарубежных бирж заявили о выходе на наш рынок? В Украине проживает 46 миллионов человек, поэтому у нас просто не может быть крошечного фондового рынка. Все прекрасно понимают: когда деньги населения придут на рынок, количественные показатели вырастут в десятки, а то и сотни раз. Яркий пример — Польша. Среднедневные обороты Варшавской фондовой биржи превышают 1 миллиард евро (среднедневной объем торгов на ПФТС — 15-20 миллионов евро).
Итоги первого полугодия свидетельствовали о том, что акциям предприятий машиностроительного комплекса, казалось бы, падать уже некуда. Однако прошлая неделя продемонстрировала новое падение ценных бумаг отрасли. Впрочем, аналитики ожидают, что ситуация может незначительно улучшится, а цены стабилизироваться в ближайшие две недели. Существенно увеличить котировки «Мотор Сичи» в скором времени может то, что президент Виктор Ющенко решил уделить особое внимание производству вертолетов на «Авианте», «Мотор Сичи» или «Авиаконе». Пока же инвесторы только «выходили» из этого актива. Если предположить, что покупка акций осуществлялась около года назад, то инвесторы получили прибыль. Аналитики рекомендуют покупать бумаги предприятия по цене до 1050 грн.
Для фондового рынка Украины в июне были характерны отток капитала и пассивность присутствующих на нем инвесторов. Индекс ПФТС за месяц снизился на 15,86%, что стало наибольшим падением рынка за два с половиной года. Открытые ИСИ тоже понесли потери в июне: стоимость чистых активов открытых фондов по состоянию на 27 июня составила 420,88 млн. грн., что на 13,34% меньше, чем в конце мая. По данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ), «Парекс украинский сбалансированный фонд» потерял 25,2 млн. грн. (-14,11%), при этом объем фонда уменьшился до уровня октября прошлого года. Также ощутимо уменьшились активы фондов «Конкорд Достаток» (-13,66 млн. грн., 29,27%) и «Классический» (-9,17 млн. грн., -11,27%). Наименьшие потери понес «Дельта-Фонд денежного рынка» (7 тыс. грн., -0,21%).
В понедельник индекс ПФТС улучшил пятничный результат на 0,7 индексных пункта (0,01%) и по результатам торгов оказался на уровне 732,5. Общий объем торгов в системе составил 73,89 млн. грн. На такое поведение индекса больше всего оказали влияние акции Мариупольского меткомбината им. Ильича, 7,45%-ное падение которых значительно снизило возможный рост.
На прошлой неделе индекс ПФТС отметился преимущественно снижением и зафиксировался на момент закрытия последней торговой сессии недели в пятницу на показателе 732,43 пункта. В итоге за неделю индекс ПФТС снизился на 35,14 пункта (4,58 %). Операторы по-прежнему считают позитивными перспективы украинского фондового рынка, несмотря на летнее снижение. Статистические данные о состоянии мировых финансов, действия центробанков и показатели деятельности корпораций за первое полугодие станут сигналами, двигающими рынок.
Акции украинских предприятий продолжают дешеветь — стоимость большинства из них достигла 15-месячного минимума. Особо драматично развивались события в первые дни июля, когда за три дня индекс ПФТС рухнул на 8%. По мнению многих аналитиков, на этот раз не последнюю роль в падении рынка сыграли компании по управлению активами (КУА). Индекс падает, потому что КУА вынуждены продавать ценные бумаги, чтобы рассчитаться с вкладчиками, забирающими средства. По данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса, только за период с 26 июня по 2 июля чистый отток средств из открытых фондов составил 20,6 миллиона гривен.
Инвестиционные компании (ИК), несмотря на продолжающееся падение фондового рынка, взялись конкурировать с банками за крупных вкладчиков. Они активно получают лицензии на доверительное управление средствами клиентов и объявляют о выходе на рынок private banking (индивидуальные банковские и инвестиционные услуги для состоятельных граждан). В авангарде борьбы за новый сегмент — компании «Сократ», «АРТ-Капитал», «Тект», Concorde Capital и «Тройка Диалог Украина». «Украинский рынок созрел до предоставления такой услуги. Мы рассчитываем, что добьемся на нем таких же результатов, как и в России, где на нашу долю приходится пятнадцать-двадцать процентов сегмента private banking», — говорит руководитель отдела по работе с крупными частными клиентами группы компаний «Тройка Диалог Украина» Ваган Амичба.
Кризис ликвидности не дал вкладчикам инвестиционных фондов получить сверхдоходность в этом году, но позволил войти на рынок по очень низким ценам. Компании по управлению активами (КУА) научились хорошо зарабатывать на растущем фондовом рынке. Однако получать прибыль с падающего рынка — настоящее искусство. В нынешнем году для фондовиков пришло время вникнуть в его секреты. Если 2007-й ознаменовался ростом индекса биржи ПФТС на 135%, то с начала этого года он просел более чем на 20%. Многие билборды КУА рекламируют былые заслуги и показатели прошлогодней доходности в 73,88%, тем не менее искушенный инвестор понимает, что таких результатов в этом году не будет.
Снижение котировок акции большинства предприятий продолжилось на текущей неделе. Однако, в отличие от американского рынка, который проседал более чем на 3% в день, украинские фондовики удерживали падение в ежовых рукавицах, поскольку не хотели показывать слишком печальные квартальные результаты. Тем не менее, избежать падений не удалось. Так, по акциям Енакиевского МЗ, после роста котировок до 318 грн., цены снизились до 304 грн., а впоследствии были несколько сделок с ценой 296,5 грн. После столь низких котировок на рынке появилась пара крупных игроков, которая скупала все объемы. Большого количества продавцов при этом не наблюдалось.
Первое полугодие текущего года закончилось очень печально для украинского фондового рынка и ценных бумаг машиностроения в частности. Акции потеряли в среднем 35% от их стоимости. Хуже всего то, что большинство прогнозов не содержат ничего позитивного на ближайшее время. Перед проведением подписки на акции Стахановского вагонзавода многие инвесторы спешат избавиться от ценных бумаг. Опыт последних допэмиссий показывает, что после их проведения можно будет купить акции с дисконтом 15-20% к их теоретической расчетной цене.
В целом за июнь индикатор украинского организованного фондового рынка - индекс ПФТС, рухнул на 144,67 индексных пункта (-15,86%), понизившись с отметки в 912,24 индексных пункта на 30 мая, до значения в 767,57 индексных пункта на 27 июня. В июне прошлого года индекс ПФТС увеличился на 112,89 индексных пункта (+12,78%), а в мае текущего года рост фондового индикатора составил 57,03 индексных пункта (+6,67%). Общий спрос по всем ценным бумагам в ПФТС за месяц вырос на 25,73% до 183,1 млн. грн., а общее предложение на продажу составило 331,89 млн. грн. (+2,33%). За месяц интенсивность торгов в ПФТС уменьшилась, составив 3,71 млрд. грн. и оказавшись на 15,08% (659,42 млн. грн.) меньше результатов мая, когда общий торговый оборот в ПФТС достиг 4,37 млрд. грн.
Фондовый рынок начал июль с обвала: индекс ПФТС упал на 35,3 пункта (4,6%) — до 732,27 пункта (минимум с 21 марта 2007 г.). А по сравнению с историческим максимумом, достигнутым 15 января 2008 г. (1208,61), падение превысило 39%, тогда как по методологии МВФ снижение индекса больше чем на 38% считается фондовым обвалом.
Последняя полноценная неделя июня не добавила оптимизма фондам. Акции по-прежнему продолжали дешеветь. Это значит, что июнь не оправдал надежд компаний по управлению активами, которые ждали возобновления роста доходности фондов. С начала месяца снижение индекса ПФТС составило 14,09%. После этого у торговцев и КУА оставалась очень призрачная надежда — что 27 и 30 июня индекс подскочит на фоне рейтинговых сделок, в рамках которых неликвидные бумаги получают цену для отчетности. «Возможно, завтра индекс ПФТС пойдет вверх, но сугубо из-за технических и фиктивных сделок.
Торги на межбанковском валютном рынке открылись с отметок 4,63/4,69 грн/долл. благодаря тому, что Национальный банк в позапрошлую пятницу выкупал доллары по 4,75 грн/долл. Однако после этого регулятор три дня не появлялся на рынке. С понедельника по среду котировки сохранялись на том же уровне, однако в четверг к обеду сползли до 4,50/4,60 грн/долл. Это стало сигналом для Нацбанка выкупать американскую валюту по 4,75 гривни. В пятницу 27 июня Национальный банк снова не выходил на межбанк. Рынок отреагировал на складывающуюся конъюнктуру нервозно: к концу дня котировки снизились до 4,54/4,56 грн/долл. По словам операторов, основная масса сделок проводилась по курсам, близким к 4,55 грн/долл.
Варшавская фондовая биржа (WSE) открыла представительство в Украине и присматривается к бирже «Иннэкс». По словам президента биржи Людвига Соболевски, WSE пока не имеет представительств в каких-либо еще странах: «Мы решили открыть представительство, чтобы быть ближе к украинским компаниям». WSE — крупнейшая фондовая биржа в Центральной и Восточной Европе. В настоящее время на ней котируются почти 400 компаний. По количеству выходов на организованный рынок в 2007 г. WSE заняла второе место в Европе. За неполный год от начала существования рынка NewConnect в его листинге насчитывается более 60 компаний, а по количеству зарегистрированных эмитентов NewConnect занимает пятое место среди альтернативных европейских площадок. Более 30% инвесторов на бирже — иностранные.
Участники фондового рынка подозревают, что нынешнее падение рынка (на 35% с начала года) не имеет фундаментальных причин и является результатом чьих-то действий. Чаще других называют три компании российского происхождения. Некоторые эксперты считают, что для манипуляций у россиян не хватило бы сил. «Цены падают, потому что такова макроситуация. Денег «Альфа» и «Ренессанса» для таких вещей не достаточно. Хотя россияне пассивно используют ситуацию и не входят с покупкой, чтобы цены упали еще ниже»,— на условиях анонимности отметил источник в одной из крупнейших брокерских компаний Украины.