Очевидно, что прогнозы, выдаваемые украинскими чиновниками последние несколько лет о том, что количество бирж постепенно должно уменьшиться и в Украине должна остаться только одна фондовая площадка, пока не оправдываются. Правда, стоит отметить, что регулятор предпринимает определенные меры по сокращению количества фондовых бирж. В частности, в 2006 г. Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) отказала Луганской фондовой бирже в продлении лицензии. В результате эта биржа перестала существовать. А уже в начале 2007 г. ГКЦБФР аннулировала лицензию Крымской фондовой бирже.
В отличие от иностранных бирж, где проблемы в работе обуславливаются ошибками руководства или глобальными проблемами, крупнейшая по объемам торгов в Украине биржа ПФТС может перестать работать из-за банального отключения электричества. Более серьезной задачей может оказаться ситуация на мировых фондовых площадках или гиперактивность участников отечественного фондового рынка. Январские прецеденты в работе ПФТС инициировали массу тем для разговоров. Торговцы жалуются на организатора торгов и свои потери. У руководства биржи проблемы серьезнее - нужно найти более $1 млн. на обновление системы торговой площадки.
Из значимых новостей недели стало возобновление на ПФТС торговли акциями "Запорожстали", приостановленной в июле 2006 года. "Запорожский металлургический комбинат "Запорожсталь" им. Орджоникидзе" (ZPST: N/R) входит в четверку крупнейших металлургических предприятий Украины с полным металлургическим циклом. Производит горячекатаный и холоднокатаный листовой прокат толщиной 0,5-7,0 мм из углеродистых, низколегированных, легированных и нержавеющих сталей. В настоящее время около 45% акций "Запорожстали" контролируются холдингом Midland Resources Holding Ltd, украинской компании "Захид-Резерв" принадлежат около 28,5% акций.
Проблема резких и непрогнозируемых колебаний пока единственного организованного рынка ценных бумаг, на котором ежедневно осуществляют торги, состоит как раз в том, что зачастую эти торги имеют исключительно бутафорский характер. На рынке уже давно без особого стыда говорят о том, что более 85% сделок, которые происходят на рынке котировок ПФТС, впоследствии отменяются сторонами в депозитарии МФС. Для того чтобы в этом убедиться, достаточно было бы просто сравнить данные по количеству заключенных сделок в ПФТС и количеству биржевых сделок, по которым были произведены расчеты дружественным депозитарием. Проблема только в том, что свежих данных на сайте МФС рядовой инвестор не найдет. Есть, правда, за 2006 год. Так вот, количество сделок, по данным ПФТС, за весь год составило более 19,8 тыс., а по данным МФС - только 1,6 тыс. Следовательно, в 2006 году через депозитарий произвели расчеты только по 8% всех сделок, якобы заключенных на бирже.
В Украине удельный вес продуктов питания в потребительской корзине, на основе которой и рассчитывается индекс потребительских цен, составляет 55%, тогда как в России - 33%, в Польше - 26%, а в Евросоюзе - 16%. Хотя из структуры потребрасходов (основанной на системе национальных счетов) следует, что украинцы тратят на продукты питания гораздо меньше - только 36% всех потребительских расходов. Из-за такой методологической особенности официальный индекс инфляции сильно зависит от ценовой ситуации в сельском хозяйстве, особенно на рынке мяса и зерна, и значительно завышает структурную инфляцию в периоды быстрого роста цен на продукты питания и, соответственно, занижает ее в периоды стремительного удешевления продовольственных товаров.
Резкое падение цены акций Нижнеднепровского трубопрокатного завода связано с проведением значительной допэмиссии. По оценкам экспертов, по текущим ценам капитализация предприятия уже выросла в 1,5-1,7 раза. Возможно, это связано среди прочего с очень привлекательными условиями займов, полученных Интерпайпом для развития собственной производственной базы. Аналитики ожидают повторения данной ситуации и с Новомосковским трубным заводом. Однако, как оказалось, подписаться на акции не так то просто. Очередь занимается акционерами с 2 часов ночи. Разделения на организации и физических лиц нет.
В целом украинский фондовый рынок с начала года показал одну из наихудших динамик среди мировых фондовых рынков. Это частично вызвано перегревом местного рынка в прошлом году, а частично - негативной внешней конъюнктурой, ставшей толчком к спаду ажиотажа и переоценке активов, а также связанных с ними рисков. В результате нынешней коррекции и на волне общего пессимизма многие акции подешевели до привлекательного для покупателей уровня. Общий объем торгов в апреле составил 1,5 млрд. грн., что соответствует объему за март. Лидерами по объему торгов стали акции Днепроэнерго (98 млн. грн.), Центрэнерго (68 млн. грн.) и шахты "Красноармейская-Западная №1" (67 млн. грн.).
Среди индексов, входящих в композитный индекс "TEKT-Composite", наибольший рост продемонстрировал индекс "ТЕКТ-ГМК" (+6,85%), далее индекс "ТЕКТ-Машинострое-ние" (+5,24%) и индекс "ТЕКТ-Энергетика" (+3,69%). Рост, который наблюдался на минувшей неделе, выглядит вполне логично на фоне улучшения ситуации на мировых фондовых рынках (в большей степени это связанно с пониманием того, что кризис в финансовом секторе экономики США уже позади, и большую часть убытков компании данного сектора уже списали). Однако, на наш взгляд, более весомое влияние на улучшение сложившейся ситуации в Украине оказала наметившаяся тенденция послабления проблем с ликвидностью на денежном рынке.
Запуск индексов - это для инвесторов, прежде всего возможность доступа к информации Особенно актуально оно становится сегодня. Ведь на фоне кризиса на мировых финансовых рынках все чаще можно услышать мнения экспертов о возможности диверсификации и расширения доли развивающихся рынков в структуре операций международных игроков. Тем более что у иностранных инвесторов было время, чтобы присмотреться к новым индексам, изучить их. Впрочем, отечественные эксперты отмечают, что в настоящее время включение акций украинских компаний в международные индексы будет иметь довольно позитивное, но скорее ограниченное влияние.
Настоящий обвал произошел в начале этого года. Вторая волна финансового кризиса серьезно накрыла мировые площадки в марте, и индексы начали обваливаться как в США, так и в Европе и Азии. Поводом для этого послужила информация о продаже американского инвестбанка Bear Stearns за $236 млн, то есть за 10% его реальной стоимости, JPMorgan Chase. Данная сделка свидетельствовала о неудовлетворительном состоянии банковской системы США. Рынки отреагировали на новость оперативно: за день гонконгский индекс Hang Seng рухнул на 5,18%, японский Nikkei - на 3,71%, немецкий DAX- на 4,18%, швейцарский SMI - на 5,02%, российский РТС - на 3,56%. Не остался в стороне и украинский индекс ПФТС, обвалившийся 17 марта на 4,69%.
В апреле индикатор просел на 8,9%. В конце месяца украинский биржевой рынок и вовсе обвалился: за один день (23 апреля) индекс ПФТС потерял 7,09%. Западные инвестфонды пока воздерживаются от длинных инвестиций в наш рынок из-за неопределенной ситуации на мировом финансовом рынке, а местные игроки (торговцы и инвест-фонды) испытывают дефицит средств. По подсчетам аналитиков ИК Gait & Taggart Securities, с начала 2008-го западные инвесторы вывели с украинского фондового рынка от $50 млн до $100 млн, еще около 50 млн грн украинские физлица изъяли из инвестфондов. Это и привело к обвалу ПФТС 23 апреля.
Лидером по объему торгов стала «Азовсталь». Однако по сравнению с остальными металлургами, предприятие не столь активно выросло в цене. Предполагаемый предел цены на ближайшее время – 5,10 грн. Впрочем, пессимизм ряда инвесторов позволяет ожидать акции комбината на уровне в 4,50-4,70 грн. Рекомендуется аккуратно играть с бумагами, не допуская значительных ценовых колебаний, пока акции есть в портфеле. Заработав 1-2%, аналитики советуют продавать; потеряв 3-4%, рекомендация аналогична - продавать для фиксации убытка. Эксперты считают данную ценную бумагу очень удачной для спекуляций.
Большинство бумаг демонстрируют разнонаправленную динамику, лучше рынка выглядят акции банковского сектора. Этому способствует внешний фон на западных площадках. Акции банковского сектора существенно просели с начала текущего года, и, вероятно, сейчас на рынке пришло время банков. Нефтегазовый сектор преимущественно снижается, чему способствует общий негатив на рынке. Акции нефтегазового сектора выглядят сейчас достаточно высоко, и не исключено, что сейчас начнется перекладка средств из "нефтянки" в акции банковского сектора.
В Украине интернет-трейдинг только зарождается. Так, к концу весны 2008 г. о запуске технологии официально объявила компания Gait & Taggart Securities (Грузия), которая имеет свое представительство в Украине. Она реально гарантирует поставку ценных бумаг и денег в один день, даже в случае работы через рынок котировок ПФТС, где случаются задержки с их поставкой до пяти дней. О тестировании торговых платформ для интернет-трейдинга заявили украинские инвестиционные компании "Проспект Инвестментс" и "Юпрас Капитал". Параллельно к его запуску готовятся еще 15-20 отечественных торговцев.
Чтобы минимизировать потери от фондовых потрясений, эксперты советуют покупать бумаги машиностроителей, металлургов и химиков. Ухудшение ситуации на международных площадках и неопределенность на отечественном ресурсном рынке неделю назад спровоцировали новый обвал на украинском рынке ценных бумаг. Для большинства это стало абсолютной неожиданностью, и ошарашенные фондовики принялись впопыхах пересматривать свои прогнозы до конца лета.
Cтруктуры торгов ЦБ на неорганизованном рынке и на биржах существенно отличаются. При этом в прошлом году доля торгов акциями на биржах впервые превысила долю торгов акциями на неорганизованном рынке. Так, в 2007 г. она составила 37,53% (269,93 млрд грн.) от всех сделок на неорганизованном фондовом рынке. В то же время на организованном рынке объем сделок, заключенных с акциями, составил 13,61 млрд грн., или 38,72% от объема всех сделок на биржах. При этом доля неорганизованного рынка акций в 2007 г., по сравнению с 2006 г., уменьшилась почти на 10 п.п. А в 2006 г. на всех украинских фондовых биржах сделок с акциями было проведено намного меньше - всего на 6,95 млрд грн., что составило 23,92% от общего объема торгов.
В июне акции украинских компаний стабильно дешевели. Бумаги в корзине индекса ПФТС просели в среднем на 16-18%, второго эшелона — более чем на 80%. Подросли в цене только самые низколиквидные акции (третий эшелон). Среди них бумаги Донецкого металлопрокатного завода (13,5%), черкасского Азота (8,81%), гостомельского стеклозавода «Ветропак» (26,5%), компании «Ковельмолоко» (14,8%). Больше остальных подорожали акции Харьковского тракторного завода имени С. Орджоникидзе: на 31% в июне.
Падение украинского фондового рынка снова уменьшило доходность открытых паевых инвестфондов. Средний убыток фондов за месяц составил 4,87%, с начала года — 11,04% (по данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса на 2 июля). Самым успешным в июне оказался Дельта-фонд денежного рынка, сертификаты которого практически не подешевели (всего -0,09% за месяц). На втором месте — СЕБ Фонд денежного рынка (-0,56% в июне), на третьем — Владимир Великий (-0,69%). Самые плохие результаты показывает открытый ПИФ «Классический» под управлением компании «КИНТО»: -8,92% за первый месяц лета.
Обилие и положительных, и отрицательных новостей приводило к разнонаправленной динамике как в пределах торговых сессий, так и на протяжении всего периода. В частности, на американском рынке появилась статистика относительно сокращения прибыли крупнейших финансовых корпораций и банков, которая вскоре сменилась данными о снижении ожидаемых потерь в финансовом секторе, в том числе — за счет поддержки ФРС США, и снижения котировок сырьевых компаний, что вызвало оживление среди инвесторов США, Европы и Азии. В то же время нефть била рекорды по уровню цены ($144 за баррель 3 июля) и по темпам ее падения в последующие дни ($3-5 за сутки), что продвигало вверх акции машиностроительных и транспортных компаний.
Финансисты отмечают, что с конца прошлого – начала этого года доля счетов в золоте начала стремительно расти. Причем степень роста исчисляется сотнями процентов. Например, если за прошлый год в Укрсоцбанке их объем увеличился на 80%, то за три месяца этого года он показал рост в более чем 160%. Еще более впечатляющую динамику у банков показали продажи «наличных» драгметаллов. Эксперты отмечают, что это было обусловлено несколькими факторами. Во-первых, финансовый кризис и нестабильность на рынках вызвали падение доходности инвестиционных продуктов, таких как институты совместного инвестирования (ИСИ). В связи с этим им пришлось столкнуться со значительным оттоком средств. В первую очередь это касается открытых фондов, вкладчики которых имеют возможность оперативно изымать свои средства.