Эксперты сомневаются в том, что повышательный тренд продлится долго. Укрепление евро — явление временное, поскольку в регионе складывается крайне неблагоприятная политическая атмосфера. Новость о европейском кредитном механизме, вероятно, сможет протолкнуть курс евро к уровню 1,35$/EUR1, однако затем валюта возобновит падение. В конечном счете евро достигнет уровня 1,2$/EUR1, что, на наш взгляд, отражает его долгосрочную стоимость. Более того, если проблемы в Европе окажутся серьезнее, чем предполагается, евро упадет еще сильнее.
Очевидно, что США, отношения которых с Китаем в последние месяцы серьезно обострились по нескольким причинам, не захотели лишний раз злить Пекин, так как рассчитывали на его поддержку в иранском вопросе. С другой стороны, за океаном решили, что Поднебесная готова идти на уступки, и дали ей срок. При этом не стоит думать, что Вашингтон смягчил свою позицию по поводу юаня, Америка по-прежнему считает его серьезно недооцененным. Давление на Пекин, видимо, будет усиливаться еще и с целью убедить КНР в необходимости ревальвировать национальную валюту. И тут опять играют роль не только экономические, но и политические факторы: в преддверии промежуточных осенних выборов в Конгресс США законодателям надо показать своим избирателям, как рьяно радеют они за создание новых рабочих мест для почти 10% своих безработных граждан. Серьезная, по их мнению, недооценка стоимости юаня дает Китаю несправедливое конкурентное преимущество в международной торговле, создает огромное активное сальдо в торговле с зарубежными странами.
Евро стремительно дешевеет. Всего за неделю, с 17 по 24 марта, курс денежной единицы Евросоюза по отношению к доллару рухнул на 3% — с 1,38 USD/EUR до 1,33 USD/EUR. Причиной падения стала новая волна паники по поводу финансового состояния Греции, которая может объявить дефолт. Оправдаются ли эти опасения, станет известно не позже чем через месяц. В середине марта Германия и Франция неожиданно отказались предоставлять финансовую помощь своему сгибающемуся под бременем долгов партнеру по ЕС. Я не вижу, чтобы Греции в данный момент были нужны деньги.
Великобритания в отдаленной перспективе может стать частью еврозоны, заявляет министр торговли страны . В ближайшее время отказываться от фунтов Англия не будет, но рано или поздно это произойдет. Эксперты удивлены, ведь такие заявления звучат в разгар бюджетного кризиса в Греции, ставящего под сомнение жизнеспособность евро. Пока эксперты соревнуются в мрачности прогнозов для европейской валюты, министр торговли Великобритании заявляет: его страна готова стать частью зоны евро. Правда, это перспектива не ближайшего времени. Скептики, впрочем, отмечают, что бывший еврокомиссар попросту не может плохо отзываться о ЕС.
Фунт ослаб до десятимесячного минимума к доллару на последних торгах, снижение с начала года составило 6,5%, пишет Bloomberg. Между тем, главный валютный стратег UBS AG в своем последнем докладе отмечает, что фунт может рухнуть до паритета с евро и до минимальных уровней к доллару с середины 1980-х годов. Если на прошлой неделе фунт торговался на уровне1,52 доллара, то второй по величине в мире трейдер, UBS, ждет его быстрого падения до 1,05 доллара или ниже. Однажды перейдет на единую европейскую валюту. Зона евро уже имеет центробанк, валюту, общую монетаристскую политику, и я убежден, что Великобритания однажды станет ее членом. Сейчас дефицит госбюджета Великобритании составляет почти столько же, как греческий — оба превышают 12% от ВВП, напоминает издание. Moody’s и Standard & Poor’s заявили на прошедшей неделе, что кредитный рейтинг Греции может быть понижен в очередной раз.
Изначальная идея единой европейской валюты предполагала, что участники будут соблюдать ограничения Маастрихтского договора [дефицит госбюджета не более 3% ВВП, госдолг — менее 60% ВВП и проч.]. Однако предыдущий состав правительства Греции вопиюще нарушал их. Действующее правительство Георгиоса Папандреу, избранное в октябре 2009 года, чтобы навести порядок в стране, объявило, что бюджетный дефицит достиг 12,7% в прошлом году. Это шокировало и органы власти Евросоюза, и финансовые рынки. План постепенного сокращения бюджетного дефицита, одобренный Евросоюзом, не успокоил рынки. Премии за риск по греческим гособлигациям продолжили колебаться около 3%. Если это будет продолжаться, есть реальная угроза, что Греция не сможет выбраться из трудностей. Дальнейшие урезания расходов бюджета снизят экономическую активность, сократят налоговые поступления и увеличат долг по отношению к ВВП. При таких угрозах премия за риск не вернется на приемлемый уровень без посторонней помощи. Рынок дефолтных свопов также лишь усугубляет ситуацию — он смещен в пользу тех, кто ставит на обвал.
Некоторые эксперты усмотрели в этом несколько главных рисков для американской экономики и, соответственно, для мировой резервной валюты. Растущий бюджетный дефицит США (в этом году он прогнозируется на уровне $1560 млрд.) заставит американское казначейство более активно привлекать заемные средства для его финансирования. Ухудшение состояния системы социального страхования США не позволит наращивать заимствования у Social Security Administration, который является одним из главных внутренних кредиторов американской казны.Китай, до сих пор являвшийся главным кредитором американского бюджета, сократил объемы Treasuries в своем портфеле с $789,6 млрд. до $755,4 млрд., уступив первенство Японии. Вслед за Пекином аналогичные шаги предприняла и Москва, уменьшив свою долю Treasuries в декабре прошлого года со $128,1 млрд. до $118,5 млрд. (в число основных держателей госдолга янки также входят Великобритания, Бразилия, Гонконг, Люксембург, Тайвань и ОПЕК)
Kризис обусловлен самим строением международной финансовой системы — доминированием доллара. Мы разрешили Соединенным Штатам, самой богатой стране мира, управлять мировой валютой и осуществлять денежную политику только на основании своих внутренних интересов. Это увеличило задолженность домохозяйств, надуло пузыри на рынках недвижимости и финансовых активов. А у США появились гигантские внешние долги, что само по себе удивительно для богатейшей страны. Соответственно Китай и Япония стали кредиторами.В конечном итоге процентные ставки упали до минимума, и это изменило восприятие риска. Все попали в долговую яму — и домохозяйства, и финансовые институты. Задолженность финансового сектора в США и Западной Европе достигла беспрецедентных размеров. Ситуацию усугубили финансовые инновации, сыгравшие роль катализатора кризиса.
Стоимость евро упала относительно доллара до минимума последних девяти месяцев: в прошлый четверг он стоил $1,3854. Европейская валюта катится вниз с начала года. Достигнув 25 ноября прошлого года исторического максимума $1,5134, она начала стремительно терять позиции. С середины января этот процесс ускорился. За это время евро потерял 4,5%, а от своего абсолютного рекорда снизился на 8%.И это неудивительно: экономические системы многих стран еврозоны буквально трещат по швам. Так, продолжает наносить удары по стоимости евро Греция, в чем не перестает каяться перед парламентариями ЕС премьер-министр страны Георгиос Папандреу. Греция в центре спекулятивной игры, цель которой — евро. Долг нашей нации — предотвратить попытки столкнуть страну на край пропасти.
В следующие 2-3 года доллар будет ослабевать, поскольку имеются огромный дефицит бюджета США, который не снижается, а также большой объем долга страны. В среднесрочной перспективе доллар может снизиться на 15-20%, в первую очередь к валютам развивающихся сырьевых стран, при этом радикальный обвал доллар к евро вряд ли будет, потому что тогда экономике Европы будет очень тяжело.Китайский юань тоже пока не может стать резервной валютой в силу отсутствия валютной гибкости и большого рынка долговых инструментов
Всемирный экономический форум в швейцарском Давосе открывался в лучших традициях глобального экономического кризиса.Известный экономист профессор экономики Нью-Йоркского университета, предсказавший в свое время наступление нынешнего кризиса и заслуживший тем самым славу экономического прорицателя, выступил с новым прогнозом. На утренней сессии форума Рубини заявил, что экономические проблемы Испании и Греции взорвут зону евро и через два года единая европейская валюта перестанет существовать.
Уже 19 недель подряд мировые трейдеры отказываются от вложений в европейские акции в пользу остальных мировых рынков. Чистый отток средств с европейских фондовых рынков за этот период составил $13 млрд, что явно не идет на пользу единой европейской валюте. По данным аналитиков, мировые инвесторы вернулись к медвежьему взгляду на евро, который преобладал в разгар финансового кризиса в 2008 году.Евро может упасть дальше. Риски по гособлигациям остаются основной темой на рынке. Обеспокоенность, связанная с бюджетной ситуацией в Греции, вряд ли развеется в ближайшее время, курс евро к доллару может опуститься до $1,20, но аналитик не сказал, когда именно это произойдет.
Валютные спекулянты во всем мире мгновенно отреагировали на слова главного экономиста Евроцентробанка. Рынки ошибаются, если исходят из того, что другие государства ЕС полезут в бумажник, чтобы спасти Грецию. Когда сообщение появилось на мониторах, профессионалы в торговых залах банков кликнули на продать и сразу же снизили курс евро на полпроцента ниже отметки $1,43.Банкир центробанка, который считает, что члена валютного союза спасать не надо – это козырь для всех, кто ставит на падение евро. Правда, на самом деле никто не может поверить, что государства еврозоны позволят упасть одному из них. Но необходимая для такого спасения финансовая нагрузка может еще больше загнать в долги страны-доноры, и прежде всего Германию. И еще одно. Для Греции объединенных средств может и хватить. Но что будет, если помощи попросят Ирландия, Испания или такая экономически развитая держава, как Италия. Но реальным фактом является то, что финансовые рынки в подобных вопросах очень чувствительны. Голые числа катастрофической задолженности государств подтверждают тезис: банки спасены, но теперь в опасности оказались их спасатели, которые миллиардными вливаниями уберегли финансовые институты от коллапса. И тревожные настроения, вызванные возможностью госбанкротств, все больше распространяются среди вкладчиков.И не без причины. Рейтинговое агентство Moody’s ввиду растущих бюджетных дефицитов предсказывает трудные времена для всех государств, взявших на себя чужие долги. Большинство стран ЕС задолжали на рекордном уровне. У США также огромные долги.
На американских и европейских площадках в среду наблюдалась крайне негативная динамика из-за существенного укрепления американского доллара и резкого падения цен на энергоносители.Одним из катализаторов укрепления доллара стала новость из Китая о временном сворачивании кредитования для охлаждения перегретых китайских рынков. В прошлом году банки страны выдали кредитов на CNY 9,6 трлн.
В следующем году суммарный дефицит госбюджетов стран зоны евро может вырасти до 7% ВВП еврозоны против 6,4% в уходящем году и 2% в прошлом, пишет The Wall Street Journal со ссылкой на прогноз представителей Евросоюза.Как считают эксперты Еврокомиссии, это будет угрожать региону первым по-настоящему серьезным кризисом доверия к единой европейской валюте и кредитоспособности стран-участниц зоны евро.
Страны Запада не раз предпринимали попытки склонить Китай к усилению юаня, однако до сих пор все они не принесли ощутимых результатов. Так, президент США во время своего первого визита в КНР в середине ноября призвал своего китайского коллегу подтвердить намерения повысить курс юаня и там самым избежать дисбаланса в торговле, который усугубили мировой экономический кризис.Недооцененный юань дает конкурентное преимущество китайскому экспорту - драйверу экономического роста КНР. В то же время ревальвация юаня повысила бы покупательную способность китайских граждан и положительно повлияла бы на внутренний спрос.
Европейский центральный банк, в отличие от ФРС, уже готовится сворачивать помощь экономике. Но он будет делать это осторожно, чтобы избежать чрезмерного укрепления евро, которое ослабляет экономику стран ЕС. А вот где на самом деле может надуться новый пузырь, так это в Китае. Приток инвестиций привел к буму на рынке акций этой страны, а темпы роста денежной массы приближаются к 30%. С октября 2008 года по аналогичный период 2009-го вложения финучреждений США в экономику уменьшились на 5,3%, поэтому ФРС пока продолжает политику щедрой финансовой помощи бизнесу. Федеральная резервная система 4 ноября 2009-го подтвердила решение сохранять базовую процентную ставку на уровне около 0% в течение длительного времени — до тех пор, пока инфляционные ожидания остаются стабильными, а безработица не начала сокращаться.
Как только экономика США начнет восстанавливаться, мы увидим долгосрочную тенденцию к девальвации доллара, хотя она вряд ли примет характер стремительного обвала. Как и в 1930-х годах, антикризисная программа будет финансироваться прежде всего за счет печатного станка, а если выпустить в обращение слишком много денег, они обесценятся. Меры, предпринимаемые властями США для поддержки банков и предотвращения дальнейшего спада ВВП, могут стать беспрецедентными по масштабу для стран с рыночной экономикой.
Евро торговалось вчера на уровне $1,4401 по сравнению с $1,4267 на американских торгах в пятницу. Единая европейская валюта также подорожала до 156,56 иены с 153,67 иены в предыдущий торговый день, а американская — до 108,71 иены с 107,73 иены.
За прошедшую неделю рост курса доллара, взвешенного по отношению к основным валютам (USD Index), возобновился: во время торгов 5 сентября он поднимался до отметки 79,05 пункта. Так высоко доллар не стоял с 20 сентября прошлого года.