Китай и страны Восточной Азии все еще празднуют Новый год, хотя тайванские производители длинномерного проката, например, решили поработать и на праздники, чтобы удовлетворить внезапно увеличившийся спрос на конструкционную сталь в стране. Впрочем, аналитиков больше интересует, что будет после возобновления операций на региональном рынке стали. Вероятность спада в Китае, где избыток предложения может оказаться более весомым фактором, нежели повышенные объемы потребления стали в стране, считается одной из главных проблем, с которой может столкнуться мировой рынок в конце первого квартала. По мнению аналитиков, массовые поставки относительно дешевого китайского горячего проката в марте могут подорвать наметившийся в других регионах рост цен на эту продукцию.
Резкое падение цен на арматуру и более плавное – на металлолом в странах Ближнего Востока не могло не сказаться на стоимости заготовок. Украинским и российским поставщикам за последние две недели пришлось сбросить цены на $15-20 за т, до $445-460 за т FOB. Упали до $465-475 за т FOB и экспортные котировки на турецкие заготовки. Ослаблению рынка способствовал также временный выход из игры дальневосточных покупателей: сейчас там все еще празднуют наступление Нового года по китайскому календарю, так что возвращаться на рынок потребители начнут лишь в конце месяца. В связи с этим некоторые продавцы приостановили поставки, чтобы не перегружать и без того слабоватый ближневосточный рынок. Наиболее высокие цены на заготовки в последнее время регистрируются в Иране. За последние два месяца в стране произошел резкий подъем цен на арматуру, вследствие этого российские экспортеры, в свою очередь, подняли котировки на полуфабрикаты до $530-540 за т CFR. Правда, объемы закупок не очень велики, поскольку иранские прокатчики не уверены в том, что высокие цены на их продукцию удержатся надолго.
Кризис привел к демифологизации золота. Сейчас оно не столько философский камень власти, сколько соломинка, за которую хватается утопающий. Мы видим золото в американской телерекламе, как виагру от финансовой импотенции. В шопинг-моллах открываются прилавки по покупке золота. В частных домах устраиваются посиделки-скупки золота. Рон Либерман, ювелир из Инглвуда, штат Нью-Джерси, говорит, что число посетителей его лавки "Palisade Jewelers", приносящих золотые изделия на продажу, увеличилось в десять раз по сравнению со временами, когда одна унция золота стоила 300 долларов.
Производство стали в мире постепенно восстанавливается после глубокого падения в прошлом году. Так, в США, по данным American Iron & Steel Institute (AISI), объем выплавки стали за первые пять недель текущего года превысил показатели аналогичного периода годичной давности более чем на 50%. Только за последние десять-двенадцать дней о расширении объемов производства в текущем году или возращении в строй остановленных во время кризиса мощностей сообщили американская компания US Steel, германская Salzgitter, российские “Северсталь” и Новолипецкий меткомбинат, украинский Алчевский меткомбинат.По прогнозу британской консалтинговой компании , в 2010 году мировое производство стали увеличится на 10,7% по сравнению с предыдущим годом и достигнет 1,35 млрд. тонн, превысив рекордный результат 2008 года. Наибольшие темпы роста ожидаются именно в регионах, сильнее всего пострадавших от кризиса — Северной Америке (23,2%) и ЕС-27 (16,1%). Хотя реальное потребление стальной продукции в западных странах в этом году возрастет лишь незначительно, специалисты , очевидно, рассчитывают на увеличение спроса за счет расширения складских запасов, которые в конце прошлого года действительно сократились до многолетних минимумов.
На ближневосточном рынке заготовок в последние недели наблюдается относительная стабильность. Спрос на полуфабрикаты регистрируется со стороны Турции, где, в основном, их приобретают производители не арматуры, а сортового проката, Египта, некоторых других стран Северной Африки и Леванта, однако потребители предпочитают заключать контракты на малые партии продукции, так что общий объем продаж невелик. С другой стороны, предложение заготовок тоже ограничено. Некоторые предприятия сократили производство из-за дефицита металлолома, кроме того, негативное влияние на поставки оказывают неблагоприятные погодные условия.Стоимость российских и украинских полуфабрикатов указывается в интервале $460-480 за т FOB, однако, по большей части, сделки осуществляются из расчета не более $470 за т FOB. Турецкие компании вследствие удешевления лома предлагают заготовки на экспорт по $470-480 за т FOB. Так как рынок лома остается слабым, не исключено, что котировки на заготовки в ближайшее время пойдут вниз.
Практически весь минувший год рынок и инвесторы, вкладывающие свои средства в цветные металлы, игнорировали фундаментальные факторы (баланс реального спроса и предложения, уровень запасов). Цены при этом росли, опережая самые радужные прогнозы.Проведенный недавно опрос показывал, что отраслевые эксперты настроены оптимистично и в отношении нынешнего года, ожидая к концу 2010 г. минимум 20%-го повышения средних цен на цветные металлы.Однако январь 2010 г. заметно охладил пыл спекулянтов. Китай, спрос со стороны которого практически «вытянул» цены на цветные металлы со дна, теперь эти цены обвалил. В стране, испугавшись перегрева экономики, приняли ряд конкретных мер по ужесточению кредитно-денежной политики. В частности, сократили выдачу кредитов, что может снизить инвестирование в промышленный сектор КНР, поддерживающий спрос на металлы.Негативом для рынка стали и статданные из США по спросу на жилье и безработице, которые в декабре оказались хуже ожидаемых. Почти весь месяц рос доллар. В январе же американский президент предложил реформировать банковскую систему США, запретив банкам тесно сотрудничать с хеджевыми и частными инвестфондами, что может сократить денежные поступления на товарные рынки.
Эксперты говорят, что время для IPO было выбрано удачно: цены на алюминий растут вместе с оптимизмом в отношении мировой экономики, и инвесторы снова готовы вкладываться в развивающиеся сырьевые компании.Cразу же после IPO котировки Rusal как в Гонконге, так и Париже начали снижаться, в результате чего его капитализация снизилась до $18 млрд.IPO вряд ли бы состоялось, если бы Rusal не сумел договориться с крупнейшими кредиторами о реструктуризации своей задолженности. Этим, в свою очередь, Дерипаска обязан Кремлю, который разрешил ВЭБу, крупнейшему кредитору компании, и Сбербанку РФ выступить гарантами рефинансирования долгов, а ВЭБа принять участие самом размещении, выкупив почти 40% предложенных акций.
Китайское правительство, возможно, откажется в будущем от своего нынешнего курса на создание в стране нескольких металлургических гигантов, выплавляющих порядка 100 млн. тонн в год. Один из ведущих отраслевых экспертов, президент China Metallurgical Industry Planning & Research Institute, лидерам национальной сталелитейной отрасли не стоит тратить время и средства на слияния, которые в китайских специфических условиях чаще всего остаются лишь на бумаге, а вместо этого сосредоточить усилия на внедрении новых технологий, повышении качества продукции и охране окружающей среды. Во время кризиса средние по размерам компании действовали успешнее гигантов.Безусловно, правило, выведенное китайским экспертом, не универсальное, однако и в Японии убытки потерпела крупнейшая национальная сталелитейная компания Nippon Steel (а вторая по рангу JFE Steel — нет), а в США с потерями завершили прошлый год оба лидера — US Steel и Nucor. Впрочем, для Nucor ситуация пока не столь трагична: прошлогодние убытки компании в размере 294 млн. долларов в шесть с лишним раз меньше, чем ее прибыль в 2008 году. В связи с этим Nucor не намерена отказываться от своего проекта строительства предприятия по производству чугуна (он используется на мини-заводах компании в качестве сырья) стоимостью 2 млрд. долларов. Правда, компания заявила, что может перенести строительство из американского штата Луизиана в Бразилию, если Конгресс США примет закон, предусматривающий взимание платы за увеличение выбросов углекислого газа.
В конце января поставщики заготовок из СНГ подняли цены на свою продукцию до $470-480 за т FOB, но этот запоздалый скачок уже не был оправданным и не соответствовал текущей рыночной ситуации. Падение цен на металлолом в Турции потянуло вниз цены на арматуру, подешевели и заготовки на внутреннем рынке, а экспортные котировки на турецкие полуфабрикаты сократились от $490-500 до $480-490 за т FOB. Пришлось и украинским компания в феврале сбавить цены до $460-470 за т FOB, вернув их на прежний уровень.Для российских производителей наиболее привлекательным выглядит в настоящее время иранский рынок. Стоимость арматуры в этой стране в январе подскочила почти на $100 за т, соответственно поднялись и цены на полуфабрикаты. В начале февраля российские поставщики взвинтили цены на заготовки до $510-520 за т CFR. Обстановка на иранском рынке длинномерного проката неопределенная, прокатчики и трейдеры не исключают падения цен, если спрос на арматуру в феврале не увеличится.
Несмотря на то, что спрос на стальную продукцию постепенно растет, ситуация в отрасли в текущем году, по мнению аналитиков, будет достаточно напряженной. Многих экспертов беспокоит рост цен на металлолом, железную руду, коксующийся уголь, энергоносители. По их мнению, металлургические компании будут испытывать трудности в перенесении этих затрат на стоимость своей конечной продукции.Между тем некоторые крупные сталелитейные компании уже подали финансовую отчетность за прошлый год, показывая, что не все производители вернулись к положительной рентабельности, несмотря на повышение цен на стальную продукцию в конце прошлого года. В Японии впервые за последние семь лет убыточной стала корпорация Nippon Steel, в США завершила четвертый квартал с потерями компания US Steel.
В январе европейские сталелитейные компании подняли котировки на длинномерный и плоский прокат на 40-50 евро за тонну в надежде на то, что при относительно стабильном уровне спроса потребители примут эти повышения. Однако надежды производителей не оправдались. Необычно холодная и снежная зима привела к резкому падению экономической активности, особенно сильно пострадал и без того депрессивный строительный сектор. В результате рынок практически замер, а сделки заключаются по менее высоким ценам, чем изначально выставляли металлурги.Так, в середине января южноевропейские компании предлагали арматуру по 400-410 евро (562-576 долларов) за тонну EXW, а котировки на катанку mesh достигали 420 евро (590 долларов) за тонну. Однако в действительности стоимость этой продукции составляет, максимум, 400 евро за тонну с доставкой. При этом, спрос на арматуру настолько слабый, что трейдеры не проявляют никакого интереса к несколько более дешевой турецкой продукции, хотя восточноевропейская катанка в небольших количествах поступает на итальянский рынок по ценам порядка 360-380 евро (506-534 доллара) за тонну FOR или FOT.
Рост цен на металлолом (правда, прекратившийся в последние дни) и арматуру в странах Ближнего Востока, а также увеличение расходов на доставку продукции в порты способствовали дальнейшему подъему котировок на заготовки. Украинские экспортеры взвинтили цены до более $460 за т FOB, а некоторые российские компании предлагают полуфабрикаты и по $470 за т FOB. Как отмечают трейдеры, спрос на заготовки до последнего времени был высоким, однако очередное подорожание вызвало негативную реакцию у потребителей. Прокатные заводы не хотят так дорого платить за полуфабрикаты, поскольку не уверены в устойчивости недавнего роста цен на арматуру и катанку и не исключают их удешевления в феврале. Однако металлурги тоже не намерены отступать, указывая на увеличение своих затрат.
Западные эксперты предрекали неудачу размещению Rusal. Аналитики (в частности, британская группа Independent International Investment Research) рекомендовали своим клиентам воздержаться от участия в IPO компании с настолько большими долгами, тем более что соглашения об их реструктуризации предусматривают отказ от выплаты дивидендов до 2013 года. Кроме того, эксперты были уверены, что акции Rusal переоценены. Согласно проспекту, компания оценила свою капитализацию в 26 млрд. долларов, и за 10,81% акций рассчитывала выручить в ходе IPO 1,89-2,59 млрд. долларов.В ходе размещения компания была оценена в 21,05 млрд. долларов (посредине ценового коридора) и привлекла 2,4 млрд. долларов. Разумеется, успех листинга связан, в большой мере, с грамотным подбором якорных инвесторов — ВЭБ и госфонд Libyan Investment Authority, купившие 3,15% и 1,43% акций (на 663 и 300 млн. долларов), а также фонды NR Investments и Paulson & Co (по 0,47% акций). Участие этих грандов привлекло и других инвесторов.
Найти какое-либо решение для предприятия, причиной закрытия которого стала потеря в прошлом году клиента, покупавшего более 70% его продукции, пытаются местные власти, профсоюзы, члены британского парламента, представляющие пострадавшие округа. Пока единственный более-менее реальный вариант заключается в предоставлении Corus субсидии на выплату зарплаты сотрудникам завода в размере 10-12 млн. фунтов в год, что, как предполагается, может заставить руководство компании пересмотреть вопрос о закрытии предприятия.
Металлургические компании, похоже, решили одним махом компенсировать происходивший на протяжении последнего месяца рост цен на металлолом и полуфабрикаты, резко подняв котировки на готовый прокат. В первой половине января скачок на 40 долларов за тонну и более произошел на внутреннем рынке арматуры, а в середине месяца аналогично взлетели и экспортные цены. Стоимость турецкой арматуры при поставках в страны Ближнего Востока достигла 530-540 долларов за тонну FOB, а катанка mesh достигает 550 долларов за тонну FOB. Пока это повышение не вызвало адекватного роста цен в странах-импортерах. В ОАЭ трейдеры таки подняли рыночные котировки на арматуру до 515-530 долларов за тонну с доставкой по сравнению с 490-500 долларами за тонну в конце декабря, однако специалистов беспокоит высокий уровень складских запасов. Некоторые из них опасаются массового сброса излишков по демпинговым ценам в феврале-марте, что приведет к обрушению рынка.
На рынке недвижимости маловероятен из-за стагнирующего кредитования. Главная опасность чрезмерного роста сохраняется для сырьевых рынков. И прежде всего для рынка золота. В 2009 году под влиянием ослабления доллара и опасений инфляции в США из-за беспрецедентных фискальных и монетарных стимулов американского правительства желтый металл стремительно дорожал. С начала прошлого года цена на золото подпрыгнула более чем на 30%, преодолев в декабре барьер $1200 за унцию. Средняя же цена данного драгметалла в минувшем году составила $972 за унцию (при прогнозе $881).
Сейчас у Vale, BHP Billiton и Rio Tinto есть серьезные поводы для оптимизма. Китайские сталелитейные компании резко увеличили объемы выплавки металла и, соответственно, импорт руды: в 2009 году его объем составил 630 млн. тонн, и правительство страны собирается в 2010-м продолжить стимулирование экономики. Кроме того, в январе китайские трейдеры активно занялись увеличением запасов, поскольку уверены, что переговоры изрядно затянутся, а в качестве одного из аргументов правительство может использовать запрет на импорт руды. Это привело к очередному скачку спотовых цен. Сейчас цены более чем удвоились по сравнению с апрельским минимумом — они уже дошли до 150 долларов за тонну. Поскольку в 2009 году объемы спотового рынка стали вполне значимыми, спотовые цены превратились в один из важнейших ориентиров для поставщиков и покупателей.
Кризис в странах Восточной Азии постепенно сходит на нет. В результате для региональных металлургических компаний на первое место выходят вопросы не выживания, но развития. В частности, корейская компания Posco, занимающая в настоящее время четвертое место в мировом рейтинге производителей стали, утвердила на текущий год рекордную инвестиционную программу объемом 8,3 млрд. долларов. Эти средства планируется вложить в ряд приобретений внутри страны и за рубежом, а также расширение мощностей на своих действующих предприятиях. Руководство Posco, очевидно, уверено в том, что кризис уже позади. Об этом свидетельствует, в частности, мировой рекорд по ежедневной выплавке стали, поставленный 14 января на недавно модернизированной доменной печи ее головного завода Pohang. В тот день печь выдала более 15,6 тыс. тонн стали, что соответствует 5,08 млн. тонн в год.
Мир перешел к управляемым валютам, объем которых может увеличиваться быстрее роста экономики. Политики согласились на волатильность стоимости валют в обмен на управляемость экономик и стимулы роста. Такое увеличение объема валюты «занимает» экономический рост у будущих периодов, и, поскольку доход потребителей основан на реальном объеме экономики, эмиссия провоцирует потребление в кредит. С тех пор снижение стоимости валют стало нормой и был создан еще один рычаг развития — больше ни одно состояние не может быть иммобилизовано в деньгах без риска быстрой потери стоимости.
Увеличение стоимости лома в начале января вызвало аналогичный скачок цен на рынке полуфабрикатов. Особенно резким оказался подъем в Турции, где внутренние цены на заготовки, составлявшие в конце декабря $430-440 за т EXW (без НДС), возросли в итоге до более $470 за т EXW. Экспортные котировки на турецкие полуфабрикаты превысили $460 за т FOB, а европейские компании и вовсе взвинтили цены до 330 евро ($478) за т FOB.Российские и украинские компании из-за праздников практически не участвовали в этом подъеме, но они уже возвращаются на рынок, указывая более высокие цены, чем в декабре. В первую неделю января ряд источников оценивали стоимость заготовок из СНГ в $430-440 за т FOB, но теперь экспортеры, очевидно, постараются поднять котировки до более $440 за т FOB.