Украинцы в первом квартале активно отслеживали ситуацию в инвестфондах, быстро меняя направления вложений в зависимости от ситуации на рынке. В 2007 году наибольший интерес представляли закрытые недиверсифицированные корпоративные инвестфонды и открытые ПИФы. Сейчас же наибольшей популярностью пользуются институты совместного инвестирования с возможностями выхода из них в течение года - это открытые и интервальные. Oткрытые ПИФы в соответствии с действующим законодательством обязаны в любой момент вернуть инвестору его вложения (выкупив у него ранее проданную ценную бумагу), интервальные - по истечении указанного в сертификате срока.
Паевые фонды продолжают расхлебывать последствия коррекции на отечественной фондовой бирже. По итогам первой недели апреля паи большинства ИСИ снова подешевели. В среднем цены на сертификаты диверсифицированных паевых фондов за период с 31 марта по 7 апреля снизились на 0,5-3% . Индекс ПФТС за это время потерял 0,2%, хотя мировые фондовые площадки продемонстрировали рост.
Открытые фонды Рынок начинает возвращаться к нормальному состоянию. Открытые фонды будут расти наравне с интервальными, в крайнем случае, чуть меньше, что обусловлено повышенной ликвидностью открытых фондов. Однако население, поддавшись плохим новостям позапрошлой недели, забирало вклады. Из открытых фондов инвесторы на прошлой неделе забрали больше всего средств - 24,5 млн. грн. Поэтому многим из них пришлось продавать ценные бумаги из своих портфелей, что уменьшило их доходы. В среднем доходность открытых фондов составила 0,1%. Спрэд (разница между самым доходным и самым убыточным фондом) расширился до 2,7% (на позапрошлой неделе спрэд составлял 1,7%). Это также связано со слабыми результатами фондов, которые потеряли больше всего вкладов.
Всю неделю наблюдался отток средств, в основном из открытых фондов. Новых вкладов было мало. Население решило обождать окончания кризиса. Следовательно, суммарная СЧА фондов упала сильнее доходности - на 1,4%. Для рынка ИСИ сейчас не самые лучшие времена. Этот спад - наибольший за все существование фондового рынка Украины. За три месяца индекс ПФТС снизился почти на 20%. До этого максимальное падение составляло 15%. По некоторым источникам, рынок уже достиг дна по техническим и психологическим параметрам.
Паника населения в апреле подкосила работу инвестфондов. В ответ на демонстрируемые ими убытки украинцы стали едва ли не повально выводить свои вложения - сбрасывать сертификаты фондов, уменьшая тем самым их активы. На сегодняшний день у институтов совместного инвестирования остался единственный шанс вернуть эти инвестиции - продемонстрировать в мае солидные прибыли. По данным специалистов, отток вкладов из ПИФов по результатам работы в апреле составил 58,2 млн. грн., что на 30,1 млн. грн. больше, чем в марте. Более всего пострадали открытые фонды, так как они обязаны выкупать сертификаты по первому требованию инвестора - вывести средства из них можно без проблем.
Сегодня стандартный платеж за вход в ПИФ (покупка сертификатов и оформление документов) и выход из него (за продажу ценных бумаг) составляет 1-2% вклада. Причем чем меньше сумма инвестиции, тем больше вознаграждение управляющему. Например, приобретая сертификаты фонда "Классический" под управлением компании "Кинто" на 5 тысяч гривен, инвестор платит 1% комиссионных, если же сумма вклада до 5 тысяч - 2%. То же самое касается выхода из фонда. При продаже сертификатов "Классического" на 5 тысяч гривен и больше комиссия составляет 1 %, на 1-5 тысяч гривен - 2%, до тысячи гривен - 4%.
Месячная доходность всех открытых ИСИ перешла в отрицательные величины со средним значением -2,94%. Самыми доходными инструментами оказались депозиты в национальной валюте (+1,25%), тогда как золото сдало позиции из-за стремительного падения его цены на мировых рынках и показало отрицательную доходность на уровне -1,78%. В то же время за период с начала года золото остается наиболее прибыльным активом (+12,33%), а инвестирование в открытые ИСИ - убыточным (-3,23% в среднем). Тем не менее, на фоне падения индекса ПФТС за этот период на 15,2% деятельность отечественных КУА можно считать успешно минимизирующей риски инвесторов в условиях снижения финансовых рынков.
Интервальные паевые фонды в январе-марте принесли своим вкладчикам убытки на уровне 7-8%. Доходность интервальных фондов обычно выше, чем открытых: их инвесторам разрешено изымать деньги из фондов только раз в квартал или полугодие (вкладчикам открытых - ежедневно), поэтому управляющим проще планировать инвестиции. Отрицательная доходность большинства интервальных фондов в январе-марте объясняется тем, что управляющие ПИФами сделали ставку на довольно рискованные инструменты: акции второго и третьего эшелонов. К 26 марта большинство акций третьего эшелона подешевели на 30-35%.
Сертификаты и акции инвестиционных фондов в основном распространяются через собственные сети управляющих фондами КУА, банки и независимые финансовые посредники, в частности - фондовые магазины. По мнению экспертов, будущее - за последним каналом продаж. Например, в США 60% продаж инвестфондов приходится именно на независимых финансовых консультантов. Их преимущество в способности проконсультировать клиента по рынку в целом и подобрать оптимальный продукт.
На прошлой неделе дальнейшее обострение кризиса на международных финансовых рынках вынуждало индикаторы фондовых рынков резко прыгать вверх-вниз. Хотя украинский биржевой рынок реагировал на ситуацию в мире достаточно своеобразно, он снизил темпы падения. На этом фоне открытые ИСИ потеряли за неделю 28,3 млн. грн. (4,7%) чистых активов: на 19 марта этот показатель для 19 фондов составил 578,2 млн. грн., причиной чего стала как отрицательная доходность, так и снижение количества инвестиционных сертификатов в обращении. Тем не менее, отмечают аналитики Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ), шести фондам удалось заполучить дополнительные средства от инвесторов, разместив ценные бумаги.
Стоит отметить, что в Украине существуют облигационные фонды двух типов - открытые и закрытые. Открытые создаются на неопределенный срок и эмитируют инвестиционные сертификаты. Закрытые же имеют ограниченный срок действия, как правило, пять лет, и выпускают акции. Согласно законодательству, все открытые фонды должны быть диверсифицированными. Это означает, что они могут вкладывать до 25% средств в облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ), до 10% - в муниципальные облигации, до 20% - в корпоративные облигации и до 40% средств - в акции. В итоге, открытые облигационные фонды не имеют возможности формировать портфель ЦБ, который бы состоял исключительно из бумаг с фиксированным доходом.
По словам специалистов, снижение стоимости чистых активов произошло из-за сокращения количества размещенных сертификатов на 1,92%. Ощутимо упали чистые активы фондов "СЕБ фонд денежный рынок" (29,58%, более 1,5 млн. грн.), "Парекс украинский сбалансированный фонд" (1,88%, 4,6 млн. грн.), "СЕБ фонд сбалансированный" (5,96%, 0,9 млн. грн.), а также "Конкорд Стабильность" (-3,84%, 0,5 млн. грн.). В то же время девять фондов несколько повысили стоимость чистых активов. Лидером роста в этот раз стал "Премиум-фонд сбалансированный" (1,49%, 0,6 млн. грн.). Средняя доходность открытых ИСИ несущественно возросла по сравнению с прошлой неделей и составила 0,11%, причем ее рост обусловила, в частности, положительная доходность трех новых фондов.
По результатам недели интервальные фонды потеряли 4% стоимости чистых активов, средняя доходность составила 0,3%. Но в отличие от открытых фондов, пять интервальных фондов принесли своим инвесторам значительные убытки. Закрытые недиверсифици-рованные фонды. Из-за увеличения спрэда (уже третью неделю подряд) до 19,8 п. п. в основном за счет ухудшения показателей самого слабого фонда (-16,5% против -8% на позапрошлой неделе) средняя доходность закрытых фондов была ниже ПФТС и составила 0,29%. Однако с помощью поступления новых денег СЧА закрытых недиверсифицированных фондов увеличилась на 0,8%.
В январе количество участников рынка открытых ИСИ увеличилось до 14, а в целом на конец января достигли нормативов 16 открытых фондов. Впервые за почти двенадцать месяцев (с сентября 2006 г.) чистые активы фондов уменьшились, с 500,8 млн. грн. до 467,5 млн. грн. (на 6,7%). Главным фактором изменения размера общих чистых активов открытых фондов в январе был "Парэкс украинский сбалансированный фонд", взнос которого в общий показатель рынка составил более 83%, но в этот раз он был отрицательным, поскольку стоимость чистых активов фонда уменьшилась на 27,7 млн.грн. (11,2%). Один из самых молодых ИСИ - "Конкорд стабильность" - в январе также ощутимо уменьшил стоимость чистых активов, на 15,6 млн. грн. (60,1%). Этот фонд пережил массовую продажу инвесторами его ценных бумаг, количество которых в обороте сократилось на 55,9%.
Лидерами снижения стоимости инвестиционных сертификатов стали "Премиум фонд сбалансированный" УК "Сократ" (-1,99%) и дебютант "Конкорд Достаток" (-2,43%). Положительную доходность сумели продемонстрировать только четыре фонда: "Парэкс фонд украинских облигаций" (0,26%), "Парэкс украинский сбалансированный фонд" (0,18%), "СЕБ Фонд сбалансированный" (0,09%) и "СЕБ Фонд денежного рынка" (0,31%), ставший лидером недели по этому показателю. Большинству открытых институтов совместного инвестирования удалось привлечь дополнительные средства: количество размещенных сертификатов одиннадцати фондов увеличилось,- отмечают аналитики Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ).
В апреле стоимость чистых активов фондов (все средства ПИФа минус текущие расходы) уменьшились на 74 млн. грн, или на 13,32%, в марте - на 54 млн. (-8,94%). Причина - отток денег вкладчиков и падение доходности фондов. В марте средний показатель убыточности открытых паевых инвестфондов (падение стоимости чистых активов в пересчете на один инвестсертификат) составил 3,97%, в апреле - 2,17%. Отток денег из украинских инвестфондов в апреле - нормальная реакция инвестора на падение фондового рынка, ведь до 40% активов открытые фонды вкладывают в фондовый рынок. Снижение доходности открытых фондов и апрельский отток средств вынудили компании по управлению активами пересмотреть структуру инвестиционных портфелей.
Несмотря на падение фондового рынка, спрос на акции закрытых фондов облигаций не вырос. Хотя ценные бумаги именно этих фондов наименее подвержены падению на таком фондо-вом рынке. Ведь облигации - это бумаги с гораздо меньшим по сравнению с акциями риском, правда и с меньшей потенциальной доходностью. Как правило, и прошедшая неделя это доказала, когда фондовый рынок падает, фонды облигаций продолжают показывать хоть и не большую, но стабильную доходность, которая сравнима с банковскими депозитами. В целом за прошедшую неделю облигационные фонды показали доходность на уровне 0,37%.
По данным cпециалистов рынка, доходность открытых инвестфондов в 2007 г. находилась в диапазоне 44,35-81,45% годовых, средний показатель составлял 74%. Мировой финансовый кризис подкосил заработки фондов в 2008 г.: в январе их средний убыток составил 2,15%, в феврале они смогли выйти на прибыль в 0,56%. Также специалисты утверждают, что если бы законодатели приняли документ ГКЦБФР в 2007 г., то прошлогодние заработки инвестфондов были бы солиднее. ПИФ "Платинум" заработал в 2007 г. 86% прибыли. При этом 60% его активов (согласно законодательству вложены в бумаги с фиксированной доходностью) принесли прибыль на уровне 10-16% годовых, а 40% активов, вложенных в акции, - 195%.
Доходность публичных фондов остается в шатком положении. На минувшей неделе (25 февраля - 3 марта) в ценах на сертификаты диверсифицированных паевых инвестфондов отмечались как подъемы, так и падения. Причем в конце недели закрепилась именно негативная динамика. По словам управляющих, таким образом фонды отреагировали на очередные колебания на украинской фондовой бирже. "В первой половине прошедшей недели котировки акций на ПФТС незначительно выросли (+0,24%), чему способствовало отсутствие новой негативной информации с внешних рынков.
В настоящее время услуги доверительного управления могут оказывать компании, имеющие лицензию на осуществление брокерской деятельности, а также банки. Компаниям по управлению активами (КУА) для этого необходимо иметь аффилированную компанию, владеющую такой лицензией. В Украине среди небанковских структур такую услугу оказывают лишь немногие компании, что связано с отсутствием четкой законодательной базы, а также ограниченным количеством инвесторов, что обусловлено достаточно высокими минимальными суммами, необходимыми для вложений. Однако, по мнению специалистов, услуга доверительного управления имеет большие перспективы.