|
Привлечение акционерного капитала
Альтернативой реструктуризации задолженности с кредиторами является привлечение акционерного капитала, то есть продажа доли в бизнесе стороннему инвестору. Деньги, полученные от продажи, идут на погашение задолженности предприятия, стабилизируя его финансовое положение.
Привлечение акционерного капитала происходит путем размещения акций. Размещение акций бывает публичным и частным.
Публичное размещение акций (IPO – Initial Public Offering)
Проведение публичного первичного размещения акций (Initial Public Offering, IPO) – одно из важнейших событий в жизни компании, затрагивающее финансовые и правовые аспекты ее деятельности, влекущее структурные преобразования и требующее построения особых отношений с инвестиционным сообществом.
Преобразование частной компании в публичную позволит ее собственникам получить рыночную оценку бизнеса, расширить круг инвесторов, осуществлять приобретение других компаний за счет собственных акций и существенно повысить репутацию в бизнес сообществе.
Проведение IPO – это длительный и многоуровневый процесс, который требует участия профессионального инвестиционного консультанта как на начальном этапе, так и на протяжении всего времени его осуществления.
Частное размещение акций (Private Placement).
При частном размещении (Private Placement) пакет акций размещается среди ограниченного числа заинтересованных инвесторов. Частное размещение является более простой формой привлечения акционерного капитала по сравнению с публичным.
При частном размещении акций компания привлекает финансового инвестора с целью повышения капитализации компании в обозримом будущем. Привлечение финансового инвестора зачастую предшествует публичному размещению акций.
Следует также помнить о некоторых особенностях привлечения акционерного капитала, действующих во время кризиса:
• В период общего падения цен на активы прогнозы развития бизнеса намного консервативнее, чем в обычные периоды. Из-за этого отношение покупателей к доходному методу скорее скептическое и большее доверие отдается затратному методу, а точнее – стоимости имущественного комплекса, активов, которые оценены затратным методом. Стоит отметить, что это вдвойне выгоднее инвесторам, поскольку стоимость инвестиционных ресурсов (СМР, строительные материалы, металл и т.п.) падают в период кризиса, что означает меньшую стоимость бизнеса, оцененного восстановительным методом, по сравнению с аналогичной оценкой в обычный период. С этими тенденциями надо бороться.
Другая особенность относится к сравнительному методу: сравнивать в этот момент оказывается не с чем, поскольку обычные стандартные модели функционирования ломаются и каждое предприятие оценивается индивидуально. Кроме того, все фундаментальные мультипликаторы, рассчитываемые на основе информации с фондового рынка, также становятся неприменимыми для использования. Рынок и в нормальные периоды высоковолатилен
• Еще одна особенность (надо быть честным с самим собой) – стоимость предприятий действительно падает в кризис. Это происходит хотя бы потому, что упала цена на готовую продукцию, текущие денежные потоки стали меньше потоков в обычные периоды, стоимость залогов снизилась, банки сокращают объем кредитования, поставщики просят предоплату, покупатели – рассрочку, оборотный капитал сокращается и тянет за собой прибыль. Отсюда становится понятно, что стоимость упала. Главный вопрос – на сколько?
**
Волатильность – финансовый показатель, характеризующий тенденцию рыночной цены или дохода, изменяющихся во времени. Является важнейшим финансовым показателем и понятием в управлении финансовыми рисками, где представляет собой меру риска использования финансового инструмента за заданный промежуток времени. Для расчёта волатильности применяется статистический показатель выборочного стандартного отклонения, что позволяет инвесторам определить риск приобретения финансового инструмента. Чаще всего вычисляется среднегодовая волатильность. Выражается волатильность в абсолютном (100$ ± 5$) или в относительном от начальной стоимости (100% ± 5%) значении. Различают два вида волатильности:
Историческая волатильность – это величина, равная стандартному отклонению стоимости финансового инструмента за заданный промежуток времени, рассчитанному на основе исторических данных о его стоимости.
Ожидаемая волатильность – волатильность, вычисленная на основе текущей стоимости финансового инструмента в предположении, что рыночная стоимость финансового инструмента отражает ожидаемые риски.). Эти тенденции носят спекулятивный характер, не говоря уже о кризисе. С этим тоже надо бороться (тем более, что можно всегда найти аналогичные сделки в периоды кризиса).
|
